“无论如何，最终核心还是要让客户赚到钱，这个行业的游戏才能继续下去。”某基金公司老总语重心长。
然而投资者最终发现，在“基金公司-渠道-投资者”这个投资链条里，以银行为首的渠道，成为旱涝保收的大赢家；基金公司只要规模够大，管理费收入也够吃了。
银行站在盈亏天平的一端，“吃着火锅唱着歌”；另一端，是拿出真金白银的投资者，被亏损的包袱压得垂头丧气；而夹在其中的基金公司，既被投资者骂，又被银行盘剥。
还可以多问一句，在基金公司与渠道进行利益博弈时，谁关注到了投资者的利益？
银行的“循环经济”
投资者是这个链条里最被动的一环，也最杯具。
2011年上半年，赵权在某银行客户经理的游说下，先后在募集期申购了三只不同的股票型基金产品，并在打开后赎回。
半年后赵权一算账发现，不仅没赚反而亏了。
从理论上说，赵权买三只基金，合计将支付4.5%的申购费；持有期内要扣掉0.75%的管理费；由于持有期很短，赎回费无法免除，合计需支付1.5%。即，赵权半年内这几轮倒手买卖的成本是6.75%。而基金在半年内能涨多少？
2011年1月1日-6月30日，沪指从2808.08点下跌到2762.08点，跌幅1.64%，其间最高点3067.46点，最低2610.99点。
同期，国内的814只基金中(不含货币和QDII)，有622只未能取得正收益，占比76.4%；有521家跑输了大盘，占比64%。股票型基金最甚，平均跌幅为8.03%。
对于亏损，赵权等投资者得到最多的解释是“市场大势不好”。如果不割肉的话，他能做的，要么继续持有，等它自己涨回来；要么换一只产品，试试运气。
“银行要完成销售指标，肯定要冲一些客户。”某基金人士表示，“因为银行客户经理卖产品有销售奖励，他不在乎投资者持有时间有多长，对他来说，客户资金滚动频率越高，他的销售奖励越高。”
“你说银行这买卖多合算啊，”上海一家某基金公司老总暗地抱怨说，“比如今天A基金来发新产品，银行动员某某投资者拿钱买A基金；明天B基金来发新产品，银行动员投资者赎回A基金，转而去买B基金——把投资者的钱搬来搬去，钱就赚到了”。
在投资者将自己的资金倒来倒去的同时，银行没闲着。它向基金公司收取了基金管理费率的40%，用作客户维护费；并要求基金公司100%返还赎回费。
换言之，投资者支付给基金公司的管理费和赎回费，绝大部分落入了银行的口袋。此外，托管银行还要向基金公司收取托管费。
基金公司承认，银行上述做法，与基金公司是有冲突的。“这不是我们要追求的。因为这对我们规模维持稳定不利。外界还会抱怨我们规模严重缩水。”
但基金公司实际上也别无选择。
对银行这种涉嫌“误导”投资者操作的行为，包括基金公司在内的很多投资人士报以“不赞同，但能理解”的态度。
“神秘资金”打新基
在银行营销基金的过程里，有一个角色不得不提。即，帮忙资金。
此前，帮忙资金通常指新基金发行时，找银行、券商等基金公司的股东或其他利益相关方帮忙，其目的是为了让基金产品首募业绩好看一些。
不过现在的苗头是，社会上一些“神秘资金”组织起来，像打新股一样“打新基”，但比打新股赚钱，还无需承担套牢的风险。这使得“帮忙资金”甚至大有发展成为一个独立行当的势头。
“有的基金公司可以给帮忙资金高达5%的提成作为报酬，而‘神秘资金’就是专门来赚取这个钱的。”知情人士表示。
资金在账户上停留一个月，申购赎回打开后即退出。一进一出，如果资金量大的话见效快，风险可控，收益也非常可观。
上海某基金公司相关人士说，为了稳住“帮忙资金”，通常基金公司会要求在产品打开申购赎回时不能亏，好让“帮忙资金”有机会赚钱出去。
“这种赚过钱的，下次还会来帮忙。”该人士表示，“不然来一次是老虎机，再一次还是老虎机，谁受得了”？
原先“帮忙资金”的情况较多出现在银行系基金圈里，募集时规模很大，一两个月打开之后规模却迅速缩水。近期这种情况已经蔓延至其他基金公司，尤其是小基金公司。
“一些小基金公司为了生存，甚至不惜高价吸引‘帮忙资金’。”前述人士认为，这不啻于饮鸩止渴。
对此，另一家小型基金公司相关负责人的观点是，“首发不怕大，不管怎样这钱来过，买过你的产品，留下了印象，这增加了未来成为真正客户的机会”。
但更多基金公司已经意识到，“帮忙资金”不利于品牌的树立，且随着产品越发越多，基金公司要学习接受淡化首募。
“不得不淡化——基金公司没有足够的精力应对这么多产品，渠道也无法负荷这么重的销售。”某大型基金公司分管市场的副总说。
这是基金公司营销成本中一个巨大的部分。
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