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华夏集体唱多A股王亚伟重仓股起底

2011-07-20 07:37:54易天富基金网

　　本文导读:

　　基金二季报
　　蓝筹成长相融合基金配置风格渐趋平衡
　　38家基金公司二季报新鲜出炉绩优基金认为下半年乐观因素多
　　美女基金经理卸任后东吴价值重仓股二季度换四成
　　聚焦王亚伟
　　华夏集体唱多A股王亚伟重仓股抛弃银行（本页）
　　美尔雅“傍上”王亚伟金融股遭甩货
　　王亚伟称股市进一步下跌空间有限
　　王亚伟看好后市保持高仓位金融保险被剔出重仓股
　　王亚伟二季度大幅减持金融股
　　华夏系基金十大重仓股
　　华夏成长证券投资基金
　　华夏债券投资基金
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　　华夏红利混合型证券投资基金
　　华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）
　　华夏全球精选股票型证券投资基金
　　华夏复兴股票型证券投资基金
　　华夏经典配置混合型证券投资基金
　　华夏沪深300指数证券投资基金
　　华夏收入股票型证券投资基金

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　　华夏集体唱多A股王亚伟重仓股抛弃银行

　　⊙上海证券报记者涂艳

　　华夏基金公司旗下25只基金二季报今日出炉。对于A股市场在三季度的表现，华夏较为乐观，认为国内经济“软着陆”概率较大，A股市场存在反弹机会。

　　对于三季度全球市场，华夏认为，全球经济恢复快速增长的概率较小。欧美等发达经济体内在增长动力仍旧不足，以中国为首的新兴市场国家仍将处于控制通胀的阶段，整体通胀可能略有回落，预计紧缩政策会保持原有力度，因此短期增长动力同样偏弱。三季度的全球股市将小幅震荡，新兴市场的通胀压力减弱，中长期增长潜力明显，可能成为投资人更好的选择，新兴市场表现可能要好于成熟市场。

　　对于三季度A股市场，华夏较为乐观，认为国内经济“软着陆”概率较大，即“增速较高、通胀可控”，A股市场存在较大的反弹机会。

　　通胀和增长的关系是经济和股市近期内的主要矛盾。华夏表示，从二季度GDP超预期的9.5%增速来看，经济增长态势较好，全年经济增速预计可以达到9%以上。随着货币供应增速放缓的抑制作用逐步显现，以及国际油价相对平稳减缓输入型通胀压力等因素，下半年CPI有望逐步回落到5%以下的水平。

　　“目前，政府的宏观调控思想已经转变为‘相对紧缩、定向宽松’”。华夏认为，如果企业毛利率总体保持稳定，盈利增速没有大幅下调，股市下行风险应有限。目前上证指数2700多点对应的市盈率约14倍，较历史低位的13倍仅高出不到10%。

　　华夏认为以下几大行业具有一定投资机会：两市权重股中有待估值修复的金融股、地产股;供求形势较好、估值较低的周期股，例如水泥、煤化工装备、矿产资源、煤炭等;新经济行业中的新材料、信息技术、新能源汽车、节能环保等;以及各个领域中的成长股，例如高端消费、机器替代人工、安防、园林装饰等。

　　行业投资机会或许在王亚伟掌控的两基金重仓股中有所体现。

　　王亚伟对市场比较乐观，认为下半年通胀有望见顶回落，股市整体风险不大，部分股票的长线价值逐步显现。其管理的2只基金，二季度重点增持了葛洲坝、中国联通、广电网络和洪都航空等个股，但卖出了交通银行，至此，银行股全部退出王亚伟的十大重仓股榜。#p#副标题#e#　　蓝筹成长相融合基金配置风格渐趋平衡

　　⊙上海证券报记者丁宁 ○编辑张亦文

　　经历了去年的小盘股狂欢和今年上半年的蓝筹反击战，当下基金“非大即小”的配置思路似乎正变得不再那么泾渭分明。从新近公布的基金二季报来看，不少基金在维持对传统低估值蓝筹板块基本配置的同时，也开始积极寻求部分估值合理的中小盘成长股的投资机遇，配置风格渐趋平衡。

　　估值触底布局时点已至

　　在近期陆续公布的基金二季报中，基金普遍认为当前市场估值已处于历史低位，对于后市走势表示谨慎乐观。

　　“虽然货币政策短期内不会放松，但当前市场整体估值水平依然很低，成长股的估值水平也已回落到较为合理的水平。”华安核心优选陈俏宇预计，周期性行业半年报盈利同比增幅有望继续保持快速增长;而新兴产业相关公司股价经过持续下跌，部分个股也已迎来中长线布局的良机。

　　华夏大盘基金经理王亚伟也表示，未来通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。

　　在国泰金马稳健基金经理程洲看来，随着通胀即将见顶回落，货币政策最紧的时间可能已经过去，而下半年保障房建设的全面启动也有助于延缓经济增速放缓的势头，同时目前的市场估值水平已处于历史最低部区域，所以市场延续二季度末上行态势的可能性比较大。

　　“未来进一步紧缩政策已经被市场预期并反映，市场整体估值水平较低，指数下跌空间有限。”大成积极成长基金经理周建春表示：“短期政策方向难以出现逆转，预计市场可能进入探底和形成底部的阶段。”

　　态度转向配置趋向均衡

　　在估值触底的大环境预期下，此前遭受挤泡沫之痛的基金对待成长股的排斥态度也有所改变。在维持对传统低估值蓝筹板块的基本配置之外，基金也开始积极寻求部分估值合理的成长股的投资机遇，配置风格渐趋平衡。

　　“我们倾向于均衡配置。”长盛成长价值基金表示，后市将继续关注竞争格局转好、供给端改善的传统行业，同时积极寻找估值调整到位的新兴成长股机会，积极寻找兼具估值安全性和业绩成长性的投资品种。

　　“下一阶段除了继续投资于传统优势行业中的龙头企业，还将加强研究与民间消费和转型经济相关的成长性公司。”嘉实成长刘天君表示，将从医药、品牌消费、零售、TMT等行业中挖掘更多的优质公司和潜力公司，在具备安全边际的价格下买入持有。

　　无独有偶，长信恒利基金也将三季度的配置风格概括为“均衡”。基金经理叶松表示，三季度会以低估值为基础，自下而上精选个股，增加小盘成长股的配置，具体关注新兴产业、消费、保障房、水利等板块。

　　“估值偏低的大中盘行情已经接近尾声，而中小盘股票仍有调整压力，但空间已经不大。” 博时创业成长基金经理孙占军表示，对创业成长而言，在坚持自下而上的成长选股策略的同时，开始逐渐关注成长性比较好，估值相对合理的中小板股票。#p#副标题#e#　　美尔雅“傍上”王亚伟金融股遭甩货

　　随着基金二季报的披露，最受市场关注的王亚伟持股名单也终于浮出水面。根据华夏大盘精选和华夏策略精选的两份二季报，2011年二季度，王亚伟管理的两只基金的资产组合变动并不大，但总体减持了金融保险股。值得注意的是，此次王亚伟将美尔雅(600107.SH)提至其重仓股名单中。

　　“看好”中清仓金融类

　　王亚伟在季报中称，报告期内主要是对组合品种进行结构性调整，减持了防御性股票，同时增加了对成长性股票的配置。

　　相较于一季末组合，华夏大盘的仓位只是从91.78%小幅降至88.05%，华夏策略精选的仓位变化也非常微小。组合最主要的变化发生在金融保险业的配置上。

　　一季末，华夏大盘持金融保险的市值占基金资产净值的比例为10.46%，但到二季末，这个数字骤减至2.89%。重仓股也同步变化，交通银行(601328.SH)在一季末时以3.92%的市值占比成为其第四大重仓股，同时也是其十大重仓股中唯一一只金融股，但到二季末时，该股已从重仓股名单中撤下，华夏大盘的重仓股中再无金融股。

　　华夏策略精选对金融股的抛弃更为决绝。一季末时，其尚持1.81亿元的金融保险股，占资产净值5.61%的比例，二季末时，王亚伟将金融股全部卖出，一股不剩，交通银行同样也从其重仓股名单中消失。

　　但这与王亚伟在一季末时对金融股的看好相矛盾。一季报中，王亚伟在展望二季度市场时表示，随着国际油价的上涨，输入型通胀压力日益增大，但引发国内通胀的短期因素将被强有力的行政调控措施有效化解，不会导致通胀失控。股市在上市公司良好业绩的带动下，有望出现小幅上涨。“本基金看好以银行为代表的低估值绩优蓝筹股;如果不出台更严厉的房地产调控措施甚至政策有所放松的话，调整充分的房地产股将有较大的上涨空间。”

　　事实上，王亚伟对金融股的配置比例今年以来一直在降低。年初时，华夏大盘持有的金融股占比超过20%，十大重仓股中更有4只银行股，一季末时便减至10.46%，二季末再减至2.89%。

　　美尔雅“魅影”浮现

　　比较王亚伟两基金的一季报和二季报，已被打上王亚伟烙印的广汇股份(600256.SH)、东方金钰(600086.SH)等个股仍在其重仓股名单中，美尔雅成为新晋重仓股。华夏策略精选二季报显示，美尔雅以1.65%的净值占比，成为第十大重仓股。

　　不过，这并非王亚伟首次关注美尔雅。美尔雅的2010年报和2011一季报显示，早在2010年底，华夏大盘精选就以250万股的持股数成为公司第八大流通股东，并且在2011年一季末时，仍以同样的持股数成为第七大流通股股东。只是因为持股市值不高，美尔雅并未出现在华夏大盘精选的重仓股中，也并没有格外引起市场关注。

　　华夏策略精选此次持有的美尔雅共350.74万股，已超过华夏大盘精选一季末时持该股数量。不过，在华夏大盘精选的二季末重仓股中，则并未看到美尔雅身影，其持有情况将待美尔雅中报披露后才能揭晓。

　　美尔雅自今年以来股价表现非常平稳，在其他多数个股全年股价下跌的情况下，美尔雅股价表现坚挺，年初至今已上涨超过38%。昨日，该股微跌0.85%，收于15.15元。(第一财经日报)#p#副标题#e#　　华夏等22家基金公司今日披露二季报

　　王亚伟称股市进一步下跌空间有限

　　今日，华夏、嘉实、南方、海富通、华宝兴业等22家基金公司第二批公布二季报。加上昨日第一批披露二季报的16家基金公司，共有38家基金公司完成了二季报的披露。

　　位于上海的某基金公司市场部人士告诉《证券日报》基金周刊，按照既定的要求，如不出意外，明日将有鹏华、平安大华、浦银安盛、融通、上投摩根、申万巴黎、泰达宏利、泰信、天弘、天治、万家、新华、信诚、信达澳银、兴业、易方达、益民、银河、银华、招商、浙商、中海、中欧、中银、中邮创业等25家基金公司披露二季报，从而结束所有63家基金公司二季报的披露工作。

　　截至记者昨日晚间发稿截止时，wind数据显示，已披露的529只基金平均二季度实现利润为-1.06亿元。公募基金旗帜性人物王亚伟也没有幸免。他管理的华夏大盘与华夏策略在二季度利润分别为-1.50亿元和-5090.71亿元。

　　不过，“明基金”的“光环”也促使一直处于关闭申购的华夏大盘，在二季度“出奇”的实现了净申购。这是由于该基金的老基金持有者在分红时选择了“分红再投资”。因此，二季度末，基金份额竟然呈现净申购状态，由一季度末时的6.24亿份，增长到二季度末的6.26亿份，期末资产净值为78.04亿元。

　　而他所管理的另一只基金华夏策略精选，同样处于关闭申购状态，报告期期间并未分红，因此二季度有326.75万元的净赎回。此外，该基金二季度末基金份额为12.5亿份。本期已实现收益1.35亿元;期末基金资产净值为31.67亿元。

　　比较华夏大盘一季度与二季度前十大重仓股可以看出，二季度，王亚伟新增了珠海中富，而同时一季度的第三大重仓股交通银行从前十大重仓股中消失。

　　相比华夏大盘，华夏策略精选二季度与一季度的前十大重仓股变化较多，葛洲坝、广电网络、中国联通、美尔雅等4只股票取代了一季度交通银行、光正钢构、山西焦化、深天健的前十中的4席的位置。

　　王亚伟在回顾一栏表示，华夏大盘与华夏策略精选报告期内保持了较高的股票仓位，继续对组合品种进行结构性调整，同时减持了防御性股票，增加了对成长性股票的配置。

　　所不同的是，除此之外，华夏策略精选在债券投资方面仍然保持了对可转债的高比例配置。

　　王亚伟对接下来的市场进行了分析，他认为，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。

　　(证券日报)#p#副标题#e#　　王亚伟看好后市保持高仓位金融保险被剔出重仓股

　　今日，由“最牛公募基金经理”王亚伟所掌管的华夏大盘精选和华夏策略精选的二季报正式出炉。

　　两只基金的二季报显示，基金的股票仓位调整不大，依然保持高仓位;同时继续减少金融保险等防御性股票，其中华夏策略的金融保险业配置已减到“0”。在前十大重仓股中，新面孔并不多，主要是对持股结构进行调整。

　　《每日经济新闻》记者发现，寻找并增持下跌中投资价值凸现的成长性个股，可能是7月以来华夏大盘和华夏策略强势跻身偏股型基金业绩第一集团的重要原因。

　　继续减持金融保险业股

　　从昨日已披露的基金二季报来看，基金显然已经预判到了市场的反弹，基金仓位下调幅度并不大。而今日披露的华夏大盘精选和华夏策略精选二季报也显示，在二季度末，王亚伟依然保持了高仓位。

　　华夏大盘精选的二季报显示，其股票仓位为88.15%，较一季度末的91.75%，略微下降。截止到6月30日，华夏策略精选的二季度末的仓位为76.38%，和一季度末77.82%的持股比例相比，其仓位基本保持不变。

　　从行业配置上来看，两只基金对制造业整体的的配置比例有所降低。而信息技术业、社会服务业和生物医药等配置比例有所增加。

　　此外，在一季度减持工行、招行等金融品种后，华夏大盘精选和华夏策略精选进一步减持银行股。华夏策略精选的二季报显示，华夏策略精选对金融保险的配置已降为零，而一季度末金融保险业配置占基金净值比为5.61%;华夏大盘的金融保险业配置也由一季度末占基金净值比10.46%，下降到二季度末的2.89%。在两只基金的前十大重仓股中，均不见金融保险内股票的身影。

　　美尔雅(600107)首现重仓股

　　二季度期间，A股市场在4月中旬迎来剧烈的下跌，不少基金选择了在此期间调仓换股，华夏大盘精选和华夏策略精选也不例外。

　　就华夏策略精选而言，二季度末其前十大重仓股中出现了四张新面孔，包括光正钢构(002524)、山西焦化(600740)、交通银行(601328)和深天健(000090)都已经退出了其重仓行列，取而代之的是美尔雅、葛洲坝(600068)、广电网络(600831)和中国联通(600050)，其持股数量分别为350.74万股、900.75万股、724.18万股和1000万股。

　　美尔雅为首次跻身华夏策略精选的前十大重仓股，根据华夏策略去年年报显示，其持有美尔雅的数量只有150万股。其原本重仓的广汇股份(600256)和山东海化(000822)则是分别被小幅减持14.2万股和202万股。重仓的洪都航空(600316)获得小幅增持50万股。东方金钰(600086)、珠海中富(000659)和宝钢股份(600019)的持股数量总体保持不变。

　　而华夏大盘精选的前十大重仓股也做出了相应的调整，交通银行被珠海中富所代替。同时进一步增持葛洲坝、中国联通、宝钢股份、洪都航空和广电网络。减持品种为广汇股份和山东海化。

　　布局成长性看好后市

　　进入7月以来，不少基金都趁着市场反弹不断收复失地。而华夏大盘精选和华夏策略精选也在本轮反弹中强势重归第一集团。今日披露的王亚伟旗下基金的二季报，似乎也对他的突出表现给出了解释。

　　根据华夏策略精选的二季报告显示，报告期内，基金保持了较高的股票仓位，继续对组合品种进行结构性调整，同时减持了防御性股票，增加了对成长性股票的配置，债券投资方面则仍然保持了对可转债的高比例配置。

　　而截至昨日已披露的上市公司半年报中，创业板维尔利(300190)也成为了华夏大盘精选在二季度中新进品种，其持有数量为52万股。该上市公司的股价自创出43.11元/股的新低后，本轮反弹期间最高涨幅超过25%。

　　展望未来，华夏大盘和华夏策略双双表示，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。

　　(每日经济新闻)#p#副标题#e#　　王亚伟二季度大幅减持金融股

　　证券时报记者朱景锋

　　“展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现”，在今日公布的基金二季报中，备受市场关注的明星基金经理王亚伟对后市做出了如上判断。

　　而在二季度，王亚伟在操作上最大的动作是对金融股的大力减持。截至二季末，金融股市值占华夏大盘净值的比例仅为2.89%，比一季末大幅下降7.57个百分点;华夏策略则清仓金融股，一季末该基金还持有5.61%的金融股。

　　从重仓股的变化来看，经过大幅减持后，二季末交通银行同时从华夏大盘精选和华夏策略精选前十大重仓股中消失，华夏大盘精选对葛洲坝、中国联通、宝钢股份、广电网络和珠海中富进行增持，对山东海化和峨眉山A小幅减持，但这些股票均在前十大重仓股之列，总体变化不大。广汇股份依然是王亚伟头号重仓股。华夏策略则减持了光正钢构等个股，同时大幅增持葛洲坝。

　　二季报显示，王亚伟依然保持了较高的股票仓位，华夏大盘精选仓位达到88.05%，华夏策略精选则为76.38%，相比一季末仅有小幅下降。同时，王亚伟继续对组合品种进行结构性调整，减持了防御性股票，增加了对成长性股票的配置，债券投资方面则仍然保持了对可转债的高比例配置。

　　对于二季度股市表现，王亚伟分析说，通胀压力居高不下，货币政策持续紧缩，欧洲债务危机引发市场对全球经济增长前景的担忧。在此背景下，深沪股市未能延续一季度的盘升走势，出现较大调整并创出年内新低。创业板的下跌尤其剧烈，一级市场发行市盈率逐渐回归理性。对于三季度投资，王亚伟表示将自下而上地寻找投资品种，优化组合，着眼未来进行长线布局。#p#副标题#e#　　38家基金公司二季报新鲜出炉绩优基金认为下半年乐观因素多

　　截至7月19日，二季度以来的13个交易日里，大盘缓慢爬升1.26%，在市场如此反复震荡的背景下，基金2011年度二季报正式披露。继昨日首批16家基金公司发布旗下基金二季度报告后，今日又有22家基金公司对旗下基金二季度数据进行披露。

　　《证券日报》基金周刊统计数据显示，昨日首批披露二季报的16家基金公司旗下今年以来业绩前数10名基金对下半年市场走势的悲喜持有不同观点，但持乐观态度的仍占大半。公募基金业内的龙头老大华夏基金公司在今日发布的旗下基金二季度报也指出，对三季度A股市场和投资机会持乐观态度。

　　在市场未来财政政策的解读上，首批披露二季报且业绩居前的偏股型基金管理人普遍认为，下半年货币政策最紧的时候虽已过去，但从紧的基调仍将保持，通胀压力或将缓解。

　　5业绩领先股票基金：

　　乐观因素比上半年多

　　上半年普通股票排名第7的博时主题基金，在其二季报中阐明：回归基本面是今年的主流，市场的分化仍将继续。“许多蓝筹公司估值水平已经充分反映了潜在的各种负面因素，下跌的空间较为有限。在通胀的压力缓解后，这些公司存在明显的估值修复需求。另一方面，中小板、创业板公司的调整才到中局，并未结束，短暂的反弹后将继续向下寻求基本面的支撑。在这些高估值公司的风险彻底释放后，市场才会出现系统性机会。”

　　排名第9的特许价值认为，进入2011年后中小盘的调整，部分修正了2009年以来中小板股票高估值的压力，一些真正具备成长潜力的股票逐渐接近合理价位。博时特许价值的二季报中预言，“未来的市场可能不再是大小盘风格的简单划分，对股票价格和公司可能的成长性的权衡已经开始。”

　　排名第10的工银瑞信红利也是首批披露季报的基金之一。在其看来，未来几年中国经济能够维持稳定增长的态势，虽然今年上半年物价上行压力较大，但下半年的压力会明显减弱，对明年的经济运行持比较乐观的态度。

　　排名第11的长信金利趋势二季报中，从经济、通胀、流动性、风格和估值等几个方面分析了对后市的看法：从经济上，该基金认为在紧缩政策的影响下，未来经济将继续下滑，但软着陆是大概率事件;通胀上，下半年总体会低于上半年，明年上半年由于低翘尾因素，可能读数也会比较低;流动性上，目前正是较紧张的时候，下半年资金情况将有所缓解。

　　排名第13的广发聚丰预计三季度国内通胀仍然维持高位，但由于基数原因，CPI会有一定程度的回落。该基金认为，延续一年半的总量紧缩政策可能走到了尽头，调控基调会定为结构性、阶段性的平衡。美国紧缩之日便是我国放松之时，“当然国内阶段性实质性放松还不会看到，只是原来通货膨胀高企导致的国内高压紧缩政策可能进入观察，给国内经济和证券市场喘气的机会。下半年，国内经济在保障房和水力投资推动下仍能维持较高增长。证券市场方面，下半年乐观因素比上半年多，但应保持谨慎乐观态度，目前并不存在牛市的前提基础，整体策略以稳健为主。”

　　5业绩居前偏股基金：

　　货币政策偏紧仍将保持

　　偏股型基金中，今年以来排名第3的国投瑞银稳健增长，预计短期市场将会有所反弹。“我们认为，3季度整体市场将以震荡为主，短期在估值触底和一些政策放松信号(预期)作用下市场将有反弹，但是，中期来看，长时间紧缩带来的企业盈利下调还没有完全反映在企业经营业绩上，预计2、3季度企业盈利仍将面临下调压力，中期我们认为市场仍将以震荡寻底走势为主。行业配置方面，我们关注低估值、弹性大的一些行业如地产，并将逐步增加对小市值成长股的关注与配置。”

　　排名第5的广发内需基金则认为，经过持续的加息和提高存款准备金率，负利率的情况得到了一定的扭转，流动性也得到一定的遏制，但物价和房价仍处于高位，意味着在未来的一个季度，仍难看到货币政策的明显放松，从紧的基调会保持。

　　排名第7的国泰金马基金在展望三季度时，认为“随着通胀即将见顶回落，货币政策最紧的时间可能已经过去，而下半年保障房建设的全面启动也有助于延缓经济增速放缓的势头，同时目前的市场估值水平已处于历史最低部区域，所以市场延续二季度末上行态势的可能性比较大。”

　　排名第9的东方精选预计未来几个季度，整体宏观经济形势继续保持复杂的运行趋势，将继续根据经济结构的演变方向并结合行业的估值具体情况进行投资组合的结构调整。在投资选择上继续坚持自下而上精选个股的投资策略，对估值合理的高成长优质个股继续坚持持有，对于前期超跌股票根据盈利前景与估值状况逐渐配置，并达到总体均衡配置。

　　排名第18的长盛动态精选认为，未来一个季度，从国际经济格局来看，美联储担心经济增长放缓，失业率高企，继续维持宽松政策的可能性较大;欧洲方面在主权国债务危机的阴影下，加息预期有所降低。随着希腊债务危机的缓解，外围市场给全球经济造成进一步的负面影响也将减弱，这将有利于提升A股投资者乃至全球投资者的信心，有利于市场中期向上的趋势展开。

　　华夏基金：

　　三季度或出现整体性机会

　　作为基金界的老大，华夏基金公司今日披露二季报称，未来市场通胀可控，经济“软着陆”概率较大。

　　华夏基金预计，三季度，全球经济恢复快速增长的概率较小。欧美等发达经济体内在增长动力仍旧不足，以中国为首的新兴市场国家仍将处于控制通胀的阶段，整体通胀可能略有回落，预计紧缩政策会保持原有力度，积极财政政策很难推出，因此短期增长动力同样偏弱。华夏基金认为，三季度全球股市将小幅振荡，新兴市场的通胀压力减弱，中长期增长潜力明显，可能成为投资人更好的选择，新兴市场国家表现可能要好于发达国家。

　　对于A股市场在三季度的表现，华夏基金较为乐观，认为国内经济“软着陆”概率较大，即“增速较高、通胀可控”，A股市场存在因前期市场下跌较大的反弹机会。展望三季度A股市场，华夏基金认为，通胀和增长的关系是经济和股市近期内的主要矛盾。在紧缩政策效果显现、通胀压力缓解、经济保持较快增长的情况下，目前A股市场估值较低的背景下，可能会出现整体性的机会。从行业来看，综合华夏基金旗下各只基金，认为以下几大行业具有一定投资机会：两市权重股中有待估值修复的金融股、地产股;供求形势较好、估值较低的周期股(例如水泥、煤化工装备、矿产资源、煤炭等);具有主题投资机会的个股，新经济行业中的新材料、信息技术、新能源汽车、节能环保等;以及各个领域中的成长股(例如高端消费、机器替代人工、安防、园林装饰等)。

　　(证券日报)#p#副标题#e#　　美女基金经理卸任后东吴价值重仓股二季度换四成

　　5月16日，王炯卸任基金经理职务后，昨日，东吴价值成长“王少成时代”的第一份季报也得以出炉。从持仓布局来看，东吴价值成长重仓股持仓数量普遍出现变动，其中新进重仓股占到4成，同时投资思路也有所调整，使得这只基金未来表现充满变数。

　　作为东吴旗下重点打造的基金产品，在美女基金经理王炯时代，因为业绩陷入“一年好一年差”的怪圈而毁誉参半。随着人事和持仓结构双双出现调整，这只去年业绩出足风头的基金能否在下半年走出怪圈，实现业绩的连续增长仍然待解。

　　重仓股变更四成

　　昨日(7月19日)，东吴价值成长披露二季度报告，其中前十大重仓股持股数量悉数变化，而且前十大重仓股中出现四只新面孔，调仓换股力度较大，这使得市场人士不免联想到今年5月13日东吴旗下的人事变动。

　　数据显示，东吴价值成长前十大重仓股中，东华科技(002140)(002140，收盘价28.48元)、天士力(600535)(600535，收盘价43.39元)、平庄能源(000780)(000780，收盘价16.52元)和盐湖股份(000792)(000792，收盘价57.19元)均系新进入，而一季度重仓持有的华侨城A(000069)(000069，收盘价8.06元)、鱼跃科技(002223，收盘价29.00元)、潞安环能(601699)(601699，收盘价34.29元)和中联重科(000157)(000157，收盘价12.23元)则从前十大名单中消失。其中，华侨城A和鱼跃科技原来分列第三四大重仓股。

　　对于一季度末前两大重仓股古井贡酒(000596)和泸州老窖(000568)，东吴价值成长均进行了不同程度的减持，同时对东阿阿胶(000423)、金发科技(600143)、青岛海尔(600690)和青松建化(600425)进行了不同程度的增持，这一轮变化后，古井贡酒仍然占据第一大重仓股，不过泸州老窖则由第二大重仓股下降到第五，东阿阿胶和金发科技分列第二第三大重仓股。

　　从整体股票投资来看，东吴价值成长将一季度末79.29%的仓位降至75.04%。

　　行业布局大幅调整

　　从行业布局来看，可以看出王少成执掌东吴价值成长后进行了大刀阔斧的改变。

　　二季度期间，东吴价值成长大幅增持了石油化学塑胶塑料、医药和生物制品行业，两者占净值比例分别由6.14%和5.65%增至10.31%和14.02%，同时王少成对食品饮料、机械设备仪表制造等进行了减持，此外电子行业投入也由由4.52%降到了0.63%。

　　从已经披露的其他季报数据来看，不少基金经理对于稀有金属、钢铁、电子器件等进行了小幅度增仓，以及对农林牧渔和房地产等行业进行了一定的调整，类似东吴价值成长如此大规模的调整并不多见。

　　北京某基金人士指出，这与东吴价值成长更换基金经理不无关系，也和东吴基金对于目前行情的整体判断有关。目前王炯担任东吴基金投资总监一职，对于行业布局和调整仍然进行把控，而且大规模的调仓换股与王炯此前比较激进的投资策略也颇为相似。

　　投资者对于东吴价值成长更多的担忧来自王少成的管理经验。公开资料显示，王少成在2009年6月份加入东吴基金，2010年9月份开始执掌基金东吴新创业，虽然任期回报率高于同期同类基金，不过在业内总体而言仍算“新人”。

　　业绩“一年好一年坏”怪圈

　　作为业内知名的美女基金经理，王炯的离任曾经让不少投资者嗟叹，不过从专业人士眼中，王炯执掌东吴价值成长期间，基金业绩只能说是“毁誉参半”，王少成的走马上任因此也夹杂了投资者关于其业绩能否走出怪圈的期待。

　　《每日经济新闻》记者了解到，王炯卸任基金经理职务后，目前仍担任东吴基金总裁助理兼投资总监职务。

　　数据显示，东吴价值成长从成立之初的2007年开始，业绩便进入“一年好一年差”的怪圈。2007年该基金收益为119.98%，低于同类平均128.95%平均回报率;随后2008年大熊市，东吴价值成长亏损43.31%，则要好于同类-51.80%的平均回报率;而2009年东吴价值成长收益率33.20%，再次跑输同类基金71.17%的收益率。

　　这一规律在今年初再次出现苗头。2010年再次扬眉吐气的东吴价值成长以23.00%的收益率，排入股票型基金前十名，不过今年一季度则以8.74%的的负收益，在股票型基金中排名靠后。

　　要改变今年上半年的颓势依然不易。数据显示，今年上半年该基金净值增长率为-12.15%，依然排在收益率榜单的后半列。不过从二季度开始，东吴价值成长的收益率渐渐企稳，期间以-3.74%的收益率排在前四分之一左右。(每日经济新闻)#p#副标题#e#　　华夏成长证券投资基金