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基于行业偏好的基金经理风格定位

2011-07-21 15:58:00易天富

怎样能找到一种短周期内帮助投资者获益的选基方法?好买基金通过研究基金经理的风格定位来给投资者多一个角度的判断分析。


挖掘基金经理而非单个基金产品的长期行业配置倾向,确定其固有行业风格及投资偏好,对选基有着一定的参考作用。从实用性上看,由于近年来中国一直处于经济转型的大潮之中,伴随着"十二五"计划的深入,政府将不断出台针对特定行业短期或长期的扶植政策,因此某些行业在政策红利期中存在事件性(短期)和基本面(长期)上的盈利增长空间和投资机会。






为特定基金经理贴上行业风格标签,挖掘具有特定行业配置倾向或行业内个股挖掘能力的基金经理,可在行业出现利好消息时为投资者提供优质的基金购买标的,通过基金经理在行业内的个股挖掘能力获取超额收益,是一种适用于投资期限不长或希望进行行业轮动择时的投资者的基金选择方法。


基于好买基金数据库,好买基金统计了自2002年以来所有偏股型基金的日收益数据,并按每个基金经理(无论在任或卸任)做条件平均,由此得到每个基金经理的任期业绩。然后将其任期业绩与同期Wind(证监会)行业指数收益做回归,以确定其行业风格。


以农林牧渔行业为例,假设国家即将出台农业补贴政策,未来农业将迎来良好的发展机遇,农业板块的盈利增长可能超过GDP增速。诚然,如果有以上的预期,我们大可直接在二级市场买入农业股。但如果我们相信公募基金经理的选股能力强于普通投资者(实证检验证实公募基金更多倾向于获取相对收益,择时能力并不显著),同时分散的组合能够降低收益波动,那么理性的我们就应该将选股的工作交给更有选股能力的基金经理。鉴于此,我们应当挑选的是职业生涯中倾向于配置农业板块,同时具备一定个股选择能力的基金经理及其当前管辖的产品。