连续两年的超发货币，使得物价节节攀高，控制通胀成为今年经济政策的首要目标。央行连续数月提高准备金率并提高利率，大幅回收流动性。在资金总体偏紧的情况下，大量发行的银行理财产品又分流了股市存量资金，因此市场呈现了单边下跌的格局，高估值的成长股遭遇了重创。本基金在报告期内处于建仓期，针对市场面临的系统性风险，有意放慢了建仓节奏，仓位一直维持在较低的水平，行业配置重点布局在低估值的大盘蓝筹品种上，在一定程度上规避了市场下跌的风险。
由于 6 月份 M2 增速已回落至过去十年的均值区间，且通胀快速冲高的过程快接近顶点，因此我们认为货币政策未来一个季度将进入观察期。市场在较低估值的基础上具备一定的反弹动力。但回收过剩流动性是个长期的过程，且在劳动力成本上升的背景下，通胀水平可能仍将在较长时间内维持高位，因此市场并不具备形成趋势性行情的条件。我们看好三季度前半阶段的反弹，但对高度及时间持谨慎态度。行业配置方面，我们看好具备持续增长能力的行业，如食品、服装等；看好具备估值优势的先导性行业如汽车、地产等；同时积极研究并布局于符合产业发展方向且估值合理的成长性行业。