二季度一路走来，满目疮痍，体会着比 2008 年更加痛苦的经历。在指数下跌所谓的“去估值化”的一个半月内，我们直面了几乎所有的坏消息:先是宏观经济减速，实体经济需求下滑明显，然后就是银根紧缩、国际板莫名其妙的被强调加速，于是指数再下一城，再接着，加息预期强烈，地方国资开始国有股减持。外界就更是夸张，原油价格上天入地，欧洲债务危机，欧元要消失的观点也被频频提及。随着市场对 6 月份 CPI 见顶和货币紧缩将近尾声的预期趋于一致，市场在6月下旬开始进入反弹阶段，水泥、汽车、煤炭、地产、券商等周期品表现强劲，而消费和成长类小股票蓄势待发。
本基金在本季度坚持了我们一季度的组合架构逻辑，因为新兴产业的占比较高，被“去泡沫化”情形比较严重，本基金在二季度承受了比较大的下跌损失。六月中旬开始，我们加仓超跌电子元器件、军工、信息服务、北斗导航、低空开放、光伏和新能源电池等，净值稍见起色。
展望三季度，我们相信经济增长方式的转型是大势所趋的，相信伴随着经济的“软着陆”资本市场会重新的焕发光彩走向更加辉煌的一季。配置方面，我们继续坚持“新兴产业+X”的组合框架，加强对低空开放、新能源汽车、光伏产业、新型材料、高端制造、海洋经济、医药生物、下一代网络、精细化工和节能环保等行业和重点品种的研究和跟踪，同时关注传统产业中的真正具有多年高速增长经历和未来潜力的战略品种，使组合的架构更加均衡些。