早报记者 柯智华
东方早报：通胀是中国经济转型的不确定因素之一，对此你怎么看？
董良泓：在目前的汇率机制下，加上中国处在经济转型过程中，我认为通胀从现在开始，“十二五”、“十三五”这十年应该会上一个台阶。倒不是说中国通胀有多厉害，值得注意的是中国经济增长非常快，但前10年的通胀率只有2%，我觉得通胀率在这种经济增长速度下有些低，现在加上中国的汇率制度使得货币发行量比较大，因此也是通胀率恢复到正常的时候，比如说今后10年通胀四到五我觉得可能是一个常态的范围。
东方早报：会不会出现CPI涨幅在四到五的区间的同时，经济增长则回落至六到七？
董良泓：我觉得经济可能会下来，但减至六到七可能偏低了。经济要转型，就好像你开车拐弯的时候要减速，如果拐弯还在加速，那不是容易出事吗？所以如果你认同中国经济是转型的话，适当的减速，我觉得只要整个方向是对的，就没有关系。
东方早报：这对市场会有什么样的影响？
董良泓：市场不是已经有反应了吗？市场已经跌这么多了，我觉得这只是对中国经济减速的一个反映，也是正常的。
东方早报：有看好的行业吗？
董良泓：我们不是简单地只看行业，总体上还是结合自下而上和自上而下来看的。目前相对比较关注的是消费品和高端制造业等中下游行业，上游行业关注要少一些。我觉得经济的转型还是主要靠终端消费需求和中游的高端制造业带动起来的，上游行业是今后关注的对象。
“多数小公司溢价过高”
东方早报：中小盘创业板公司呢？今年这些公司的估值降了很多。
董良泓：我个人认为小公司的估值应该比大公司的低。大部分的小公司，其实它们的经济压力要比大公司的大。大部分的小公司溢价过高。
东方早报：你们去年没有参与中小板，业绩不好时怎么办？压力大吗?
董良泓：这个行业首先就是生活在压力当中的，所以我觉得（有压力）是比较正常。如果你认为自己的判断是对的，即使你的短期业绩是落后的，你的压力也不会太大。压力最大的时候，就是你自己不知道该怎么办的时候，然后你的业绩又不好，这个时候你的压力是最大的。你的业绩好不好在短期内是不可控的，但你认为自己的思路对不对是可控的。而且你业绩表现好的时候，你也有压力。因为你总在想下一波会怎么样。这个行业很残酷，到了年底，所有的业绩都要清零，重新开始。就像穿上了红舞鞋，你不断地在那里跳，除非你离开这个行业。
东方早报：市场和你判断不一致的时候，你怀疑过自己吗？
董良泓：投资在理论上应该有常胜将军，多关注长期的业绩。因为太短期的表现不代表你的方向，你现在往东走，说不定是逆风，就必须拐个弯把它绕过去。我们追求的是长久的常胜将军，而不是经常的常胜将军。
“最多用20%资金做交易性投资”
东方早报：公募基金有个惯常的做法，就是跟市场上主流资金配置保持一致，你这样做过吗？
董良泓：我个人是不会这么做的。我们都不太关注同行的结论，我们只关注他对市场判断的一个逻辑过程。我会看一些基金的报告，但是对报告中的结论，我们相对不是太重视。
东方早报：讲一下你做得成功的一笔投资吧？
董良泓：成功我就不敢说了，从自己的理解来说，每一笔投资都谈不上完美，只是按照自己的想法去做。
东方早报：你以价值投资为主，趋势投资你会做吗？
董良泓：同等的条件下，我们会优先选择符合我投资理念可长期持有的东西，当然，博弈性不是完全排除。如果手上资金量很大，符合投资理念这个大的方向可能只占了你80%，你还有20%空着的时候，你认为比较清晰的机会，自然会参与。投资这个行业还是很透明的，最后还是以结果来衡量。
东方早报：有喜欢的投资方面的书籍吗？
董良泓：就我自己的体会，到目前为止，没有一本书可以解决你所有的问题，这个不是说书写得不好。投资要做好，是一个很全面的概念，没有一本书有这么全面的，这些投资书籍讲的多是一个方面。有些是从财务这个角度，有的是从估值角度等等。我自己做投资，各个方面都要有所涉略，而且我认为这种涉略不仅仅是宏观经济、微观经济、财务、营销、企业管理，以及资本市场，包括历史、地理、政治、社会学也都要了解。
东方早报：你现在手头在读什么书？
董良泓：最近在看冯友兰的《中国哲学简史》。比如刚才说到的排遣压力，如果自己没有独立的想法与思考，就很容易摇摆。所以我觉得哲学是很有用的东西。毛主席就是一个很伟大的哲学家，当年他在延安村头搬一个凳子过来，就在那里讲费尔巴哈，他写的书全是矛盾论，实践论。历史说他是一个很伟大的无产阶级革命家，但是我觉得归根结底他是一个很伟大的哲学家。