经济观察网 记者 欧阳晓红
颇具独立品牌效应的私募股权基金管理公司正在成为券商直投公司的“好榜样”。
ChinaVenture投中集团分析认为，随着券商直投业务与投行业务的逐步分离，直投公司管理资金规模的不断扩张，建立专业的投资管理团队势在必行，团队的扩充方向也应以行业研究、项目挖掘与投后管理等中基层岗位为主。
券商直投公司的未来方向或是私募股权基金管理公司模式。数据显示，截至今年6月，国内已成立券商直投公司33家，注册资本总额达234.1亿元。2010年底之前成立的31家券商直投公司总计拥有员工292人，人均管理资金额8017万元。
ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示：截至2011年上半年，国内已成立33家券商直投公司，注册资本总额达234.1亿元，平均每家注册资本为7.09亿元。就在今年2月和6月，山西证券(002500,股吧)和东莞证券先后成立直投公司龙华启富投资有限公司和东证锦信投资管理公司。
实际上，相比券商直投公司过去两年遍地开花的情况，今年上半年的券商直投业务增速有所放缓。今年7月8日，证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》，将券商直投业务由试点纳入常规监管，并放开对成立直投公司的证券公司在级别、注册资本、从事承销项目的数量和规模上的限制，允许符合要求的证券公司在净资本15%的范围内成立直投子公司、募集基金或入股基金管理机构
但是，ChinaVenture投中集团分析认为，为期近4年的券商直投试点政策得以放开、券商直投公司开展基金募集业务的获准以及“签订保荐协议后不得直投”的限制性新规定的实施，标志着券商直投之间的竞争进入新阶段，拥有较强项目发掘能力与渠道能力的券商，将逐渐形成优势。
因此，预计今年底，国内券商直投公司总量将突破50家，以每家直投公司注册资本3亿元计，预计今年底的券商直投注册资本总量将超过280亿元。
ChinaVenture投中集团针对券商直投公司的员工数量进行统计得出，国内的32家券商直投公司共有员工292人；平均每家券商直投公司9.1人，人均管理资产额8017万元（不包括龙华启富投资有限公司）。
这其中，董事长/总经理级别员工总数为87人，占比30%；执行董事/投资总监级别员工69人，占比24%；高级投资经理/投资经理级别员工64人，占比22%
从券商直投公司员工规模来看，目前绝大部分的券商直投公司普遍在10人以下的小团队运作，只有13家直投公司规模超过10人。其中，东吴投资以21人的团队在各券商直投公司中居于首位，海通开元、长江成长资本均以16人并居第2位。
决策机制方面，券商直投公司均通过设立投资决策委员会，采取一人一票制投票的方式，对投资、退出等重大事项进行决策。其中多为2/3或4/5以上通过的多半数通过制，金石投资等少数几家公司选择全部通过制。此外，部分券商直投会在投资决策委员会中引入股东代表或外部专家。
目前，投资决策委员会成员数量为5-7人的券商直投公司占65%，以中金佳成、华泰紫金和平安财智为代表；数量为3-4人的公司占27%，以金石投资和海通开元为代表；数量超过7人的公司占8%，分别是国信弘盛（17人）和申银万国投资（12人）。不过，国信弘盛的决策委员会每次仅要求5人出席
对此，ChinaVenture投中集团分析认为，随着券商直投业务与投行业务的逐步分离，直投公司管理资金规模的不断扩张，建立专业的投资管理团队势在必行，团队的扩充方向也应以行业研究、项目挖掘与投后管理等中基层岗位为主。
“市场化的激励与决策机制，都将推动券商直投公司向独立品牌的私募股权基金管理公司的方向发展。”ChinaVenture投中集团这样认为。