光大保德信：短期关注政策微调预期下的战术性配置

　　光大保德信基金日前发布的下半年投资策略报告指出，随着通胀逐渐见顶，流动性总量最紧张的时期或将过去。未来市场流动性的宽裕会托住估值的底部，从而对大盘形成有力支撑的概率较大。

　　不过，光大保德信也指出，随着CPI出现真正回落，上市公司的盈利会被加速下修，这就使得目前市场的估值水平并不像整体看起来那样便宜。因此，市场的估值高低很大程度上将取决于盈利和流动性的博弈。结合对未来上市公司盈利预期以及对市场流动性的判断，光大保德信预计，下半年市场很可能处于震荡且底部不断抬高的格局。

　　在此背景下，光大保德信认为，非系统性机会即那些被错杀的优质成长股，将更多集中在非周期以及弱周期成长性板块中。长期来看，将关注中周期繁荣背景下主导产业的探索与战略性配置，包括先进装备制造业、新一代信息技术产业、化工新材料等；中期来看，将关注经济滞胀或经济衰退背景下防御性行业和低估值行业，如商业零售、医药等；短期来看，将关注政策微调预期下的战术性配置，如地产、建材、家电、有色和采掘等。