今日消息面有：1、一年央票重回地量发行短期资金面略转好；2、十二五节能减排确定十大重点工作。
中财简评：今日消息面非常平静，昨日撞车事件对A股的影响正在淡化，而美债问题仍然是个变数。另外，昨晚证监会公告称，中国水利水电建设股份有限公司将过会，通过肯定是毫无悬念的，这也预示这今年以来最大IPO正是启动，这对股市来说无疑算一大利空。
早盘市场随着杀跌冲击惯性低开，随后展开一幅窄幅震荡运行走势，意味着股指在经过昨天的长阴重创之后，市场逐步迈入调养生息的整顿状态。并且，成交量的大幅萎缩也表明短期市场观望情绪相对浓厚，两市交投很是清淡。
午市后A股市场出现了震荡中重心企稳的特征。盘面显示出，个股行情渐趋活跃，这主要体现在两点，一是航空运输股出现了较为火爆的走势，尤其是东方航空(600115,股吧)的涨停板极大地刺激了多头的做多底气。受此影响，整个运输物流概念股出现了活跃的态势，从而聚集了市场人气。二是铁汉生态(300197,股吧)(300197)等高价股强劲走高，说明了市场对高含权股的认同度在迅速提升。在此推动下，多头迅速调整出击方向，对高价题材股予以积极追击，进而形成了新的兴奋点，推动着A股市场震荡回升。如此来看，大盘短线的确已有企稳的征兆。短线市场或将反复活跃，个股行情兴奋点主要集中在航空运输以及高价含权预期概念股身上，建议投资者适量跟踪之。
私募底部操作的关键招式
私募江湖上，但凡称得上是操盘高手，对底部操作总有自己的一套投资哲学。这在某种程度上有点像金庸武侠小说中的武林绝学。高手过招，几个关键招式很重要，底部操作基本就属于“行家一伸手，就知有没有”。
近期又到了传统意义上的底部阶段。私募一般是如何判断底部，又是如何操作的呢？
如今技术派在很多人看来都有点神棍的感觉，但他们的优势在于短期博弈。技术派的龙赢富泽总经理童第轶告诉我他经常用的方法黄金分割术。比如，2009年大牛反弹的大盘最高点位是3478点，反弹前的最低点是1664点，两者相减是1814点，乘以黄金分割系数0.618，得出是1121点，用3478~1121，是2357点。他判断，2010年的底部在2300~2400点之间，果然，在2010年7月底，市场在2300点~2400点之间发生了为期10天左右的箱体震荡。
还有一些私募是根据情绪判断。西方有个投资门类叫情绪投资学，安东尼·波顿的《逆势出击》提了不少投资中的逆反心理。还有个纯粹的心理投资大师叫做安德烈·科斯托拉尼，这位德国投资大师就认为，90%的行情是由心理学造就的。
对政策的敏感也是一种发现底部的招数。很多私募都爱看《人民日报》海外版。还有人看险资、社保、汇金这些“国家队代表”是否入市。这些资金入市，无异于宣告平准基金来了。有个北京私募在2008年10月28日全仓杀入股市那一天的点位恰好是1644点，大熊市的绝对底部。他的解释是，历史上能与2008年跌幅相抗衡的熊市要追溯到1994年的熊市，股市从1993年2月的1558点一股脑儿跌到7月29日的325点，跌幅达79%。2008年的市场环境与1994年十分相似，熊市期很长，在1994年7月，政府公布三大利好政策，2008年10月，也正好推出重大利好政策。在10月28日，他发现港股在中午突然反弹，这是一种变盘的征兆，他立即全仓杀入大盘股。事实上，国外私募大鳄其实也对政治环境格外敏感。1974年，量子基金掌门人索罗斯的资产组合中，日本股票占了“大头”。然而，一天下午，他接到东京某位营业员的一个电话。他说，尼克松可能会因水门案件下台。当时正在打网球的索罗斯毫不犹豫地立即决定卖出日本所有股票。
私募中还有人发明了一些类军事战术。比如从容投资的吕俊，他有个知名的“磁性战术”。这个其实是朝鲜战争时期，美军将领李奇微发明的。“磁性战术”就是装甲部队快速穿插、空降部队和地面主力部队的“齐头并进”的组合战法，尤其在对方缺乏重型武器和处于运动战时，可以发挥巨大威力。当时李奇微发现，志愿军习惯夜间游击战，便在志愿军背后制造混乱，充分发扬了美军机械化优势，每夜穿插70华里，在天亮后发挥空中和炮火优势，伺机反攻到原来位置。“磁性战术”就是像磁铁一样接近市场，在经验中感受底部，其精髓在于始终不脱离市场，但不脱离市场并不等于“绑定市场”，与市场保持接触，这样的做法，付出的代价反而远远小于在顶部被套牢的代价。
有些招数看起来神乎其神，或许对大部分人而言，最靠谱的还是右侧交易直接等到底部形成。有个私募有句经典的名言是“底部不是跌出来的，而是涨出来的”，这就是右侧交易的精髓，也可能是底部操作最“傻瓜”的方法了。这个交易原则很简单，就是不随随便便判断底部，等确定性的向上曲线形成了，再买入也不迟。右侧交易的核心是辨别“假摔”。当然，必须是大行情，不然还没等到开始右侧交易，你的机会就没有了。不过判断“假摔”也不算很难。蓝筹股是个标杆，蓝筹股下跌时往往是最后一个板块如果蓝筹股跌幅越来越小，交易量也越来越小，跌无可跌，底部就宣告终结了。右侧交易还有个精髓，既然是在熊市，最好的投资不就是现金为王吗？（深圳晚报）
中金公司：流动性风险迅速上升
短期流动性愈发枯竭，市场难觅增量资金
宏观流动性方面近期出现两个值得注意的现象：一是短期内总体市场资金极度紧张，流动性愈发枯竭。这从Shibor和国债收益率的攀升便可见一斑，铁道部短期融资券罕见流标便是其中一个明证。另外一个现象便是中长期来看企业融资需求显著增加，这将使得市场流动性更加紧张。
随着招商银行(600036,股吧)配股方案的公布，银行的再融资重新成为市场关注的焦点，其他各行业的融资需求也在不断增加，与之相对的是市场上的可融资金增速却在下降。因此从整体来看近期制约市场的仍是宏观流动性因素，股市在增量资金不足的形势下短期难有良好表现。
股东减持规模略有下降
上周股东高管净减持金额为20.06亿元，较前一周有所下降。从大宗交易情况来看，中创信测(600485,股吧)为上周唯一增持公司，增持金额为1.94亿元。康得新(002450,股吧)上周大股东减持金额最高，为5.68亿元，该股票7月18日发生的大宗交易中，有8笔交易的折价率均高达19%。而且值得注意的是，在股东疯狂减持之际，公司股价飙涨，单周涨幅超过18.55%，在流动性相对较差的小市值股票中经常会出现此类股价在股东大规模减持时发生异常波动的现象，投资者须防范其中风险。
基金仓位维持小幅波动
股票型基金仓位从81.11%略降至80.14%，主动型减仓-0.69%；平衡性基金仓位从68.94%略升至68.88%，主动型增仓0.33%。从行业持仓变化来看，基金继续维持结构性调仓策略，上周指数表现最差的基础材料行业出现了较明显的主动型增仓，而上周表现最好的日常消费板块却出现了较明显的主动型减仓。
专题分析
二季度基金整体仓位较一季度有较明显下降，持仓配置以防御为主。二季度股票型及偏股型基金的整体仓位为82.19%，与我们测算81.87%的整体仓位基本一致，仓位较一季度有较明显下降。从行业仓位变化来看，以食品饮料和耐用消费品为主的防御性行业仓位水平明显上升，其中食品饮料仓位增幅最大，从一季度占总市值比重的9.7%上升至11.4%；从行业集中度来看，市值最大的前10个行业的整体市值占比从69.8%上升至72.3%。基金整体吃仓配置以防御为主。
本周我们将中创信测、烟台万华(600309,股吧)和中国平安(601318,股吧)入选"股东高管增持+中金研究员推荐"组合，并剔除了高管增持时间超过1个月的个股。上周该股票组合平均收益-2.66%，低于沪深300指数-1.95%的周涨跌幅。其中跌幅较大的中兴通讯(000063,股吧)主要受到近期公司期权解禁的短期利空影响所致。"定向增发事件主题alpha策略+中金研究员推荐"组合上周平均收益率为-2.93%，亦低于沪深300同期涨跌幅；其中科达机电(600499,股吧)和广州控股(600098,股吧)上周表现不佳，科达机电下挫主要源于公司清洁煤气业务推广和证实盈利能力的进度慢于预期所致，而广州控股则因快速上涨后的技术性回调。
民生证券：下半年经济增长将低于此前预期
7月中旬以来货币信贷环境趋紧
上半年M2余额增速与GDP增速之差达到3轮通胀时期的较低水平，7月中旬以来同业拆借利率快速上升，货币市场环境趋紧，投资受到的影响较大。
新一轮淘汰落后产能任务分解下达
2011年工业淘汰落后产能目标任务已分解下达到企业，炼钢、铁合金、电石、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼、水泥、平板玻璃、造纸等10个行业淘汰产能较多，对工业增加值增速的影响较明显。
部分房价上涨过快的二三线城市须限购
12日召开的国务院常务会议提出对房价上涨过快的二三线城市要采取必要的限购措施。下半年商品房销售不乐观，同时供给大幅增加，市场供求关系发生改变将会提前到来。
人民币升值和财政政策不利于短期经济增长
目前各种货币政策工具都接近极限状态，货币紧缩已接近尾声，人民币升值成为较好选择。财政政策将关注资源税改革和下调出口退税率。
但这些措施不利于短期经济增长。
下半年经济增长将低于此前预期
初步预测三季度GDP增速为9.3%，四季度为9.4%，全年为9.4%，低于此前预期的9.5%。来源：中财网