兴业全球基金三季度策略展望
兴业全球基金二季度误踩“双汇”地雷，但是“踩雷”并未影响兴业全球基金的整体业绩，兴全数只基金依然闪亮二季度。
兴全可转债基金经理杨云认为，企业融资的多渠道选择在上半年并没有使得货币政策快速产生效果。如果我们把今年下半年面临的环境与去年同期比较，会发现最大的不一样就在物价水平上，在目前较高的通胀水平上，政策选择基本没有回旋余地，放松的可能性将非常小，只能说随着物价趋于稳定，政策有阶段性进入观察期的可能。因此，股市简单复制去年趋势的可能性将非常小。我们判断下半年经济和物价都是一个缓步回落的过程，股市在一个区间内震荡，行业和个股出现较大的分化，这也可能是股市下半年最好的一个局面。而债券市场，我们认为6%以上的通胀水平是各方面都难以接受的一个较高涨幅，政策的目标可能在4%这样的水平，结合目前的收益率水平，特别是信用债的高收益率现状，目前的债券市场我们认为具有较好的吸引力。
兴全合润基金经理王海涛、张惠萍认为，从下半年来看，如果通胀没有显著回落，政策放松的预期就不会实现，市场就没有大机会，仍以震荡盘整为主，受宏观经济波动较小的消费、医药等行业会有持续的超额收益；如果 CPI 出现了显著回落，则房地产等周期性行业会带来估值修复的巨大机会。3 季度之后，随着年内业绩确定性的增大，中小市值中估值合理、未来 1~2年内确定性增速较高的股票会有不错的机会。本基金在行业配置上仍将维持一定的均衡，成长股、周期股保持均衡的配置，周期股主要做行业轮动为主，成长股以精选个股为主，消费、医药作为基金的底仓，中长期投资。
兴全趋势投资基金经理王晓明认为，资金短期紧张的局面会在 7 月初略有缓解，但中期因为通胀不易控制，估计资金紧张很难实质性缓解。目前市场普遍预计调控即将放松，可能导 致一旦不能如愿后，市场将再次大幅下跌。我们对于中国经济总体并不悲观，但是在当前这种格局下，我们认为可能只会有局部行情。在经济转型期，行业的普遍性不强，关键看公司的盈利模式、品牌、供需关系等核心竞争要素，然后再结合估值分析来选择股票。
展望未来，我们认为应该淡化行业的选择，更加强调自下而上的个股精选。自下而上的选择会让我们回避很多风险，减少短期博弈性质的投资。对于消费和医药行业，我们仍然认为值得长期关注。
兴全全球视野基金经理董承非认为，随着6 月份CPI 创三年来的新高，市场反而出现了一些乐观的情绪。这种乐观情绪主要来自两个方面:一是认为6 月份是通胀压力最大的时间段，后续CPI会出现回落；二是在通胀压力减轻的情况下，预期政策在下半年会有所松动，A股市场流动性最差的时候已经过去。如果市场目前预期的情况是对的话，那么今年A 股的走势几乎和去年是一摸一样。历史是否会这样简单的重复，我们拭目以待。
对于市场目前的两个乐观判断，我们是持相对谨慎态度。对于通胀，我们要看到物价环比上涨的因素还是存在的，后续是否会出现按下葫芦起了瓢情况还不好说。对于政策，我们认为在目前的形势下，要出现大的松动也是不现实的。对于市场情绪，经过连续两年由于流动性注入导致的行情后，A 股的投资者是否做好了与通胀做斗争的长期性和艰巨性的准备？
兴全社会责任基金经理傅鹏博认为，6 月最新的CPI 在6.4%，未来三个月，通胀仍是经济的首要矛盾，尽管市场普遍预期CPI 即将见顶，但是下半年仍可能出现反复，政策的放松余地不大。外部环境来看，输入型通胀压力有望缓解。美联储QE2 正式结束，长期国债收益率开始上行，将带动原油等商品价格回落，阶段性降低中国输入型通胀压力。从微观企业经营来看，最新数据已显示，靠近终端的大多可选消费行业已经感受到了需求疲软带来的主动去库存压力。本次去库存过程中还叠加了财政被动收缩的风险，土地出让收入的减少可能降低财政支出的力度。因此，企业盈利预测自二季度开始普遍下调，这一趋势将延续到三季度。由此来看，三季度仍有几个问题需要进一步观察1、中报业绩问题。业绩继续下滑已经是一致共识，只是需要确定程度轻重如何。2、地方债务问题。3、房地产行业去库存问题，一旦房地产行业进入去库存阶段，工业品将经历一波大的库存调整。