现在第二位嘉宾即将给大家带来的分享和智慧。他就是东方汇理资产管理公司中国业务发展主管孙昊先生。
孙昊先生主要负责中国的市场开发和业务发展。东方汇理资产管理公司是欧洲第三大资产管理公司；
在此之前， 孙昊先生曾2006年到2010年任职于 PIMCO(亚洲)有限公司4年，担任中国业务发展主管负责人；2000年到2006年， 就职于ING银行香港分行，担任中国销售主管1997年到2000年，任职于Dresdner Kleinwort Benson香港，从事债券销售；孙昊1987年加入中国银行 总行，曾在中国银行总行、香港分行，巴黎分行，法兰克福分行工作10年，从事外汇资金及债券交易。孙昊有20多年的金融投资经验。他拥有北京大学经济学学士学位，和上海中欧工商管理学院MBA学位。
下面掌声有请东方汇理资产管理公司中国业务发展主管孙昊先生上台。
孙昊高总已经给大家介绍了为什么在这个时间投资贵金属，我不想重复这些东西，为什么要买？就是因为有通胀、美元贬值，这些高总都已经给大家分享到。今天大家冒着雨来听说要买贵金属，明天又听到银行高科技，后天农行推一个环保型基金，一个星期听了之后都觉得什么都要买，却什么都不用买，这样就没有大家效果。特别是在今年市场比较困难的情况下，我的想法是退一步回来重新检讨个人的投资，不光会懂得投资贵金属，可能在其他的投资方面也有新的想法。
在现实生活中的一些现象着手看一下，在最近一些年越来越多国内资源、人员或其他各行各业都开始慢慢转到金融领域。我们看到很多工厂老板把制造业企业关掉，拿着钱做金融投资，我们也看到周围一些年轻毕业的学生，如果他们从事了金融企业的工作会很快的致富，无论是做证券、基金、股票，他们的投入会高出其他很多行业的投入。中石油作为实业企业在积极的筹建银行，我们也看到很多国有大中型企业在从事基金、证券业的工作，还看到一些现象，就是外资像我们这样拼命把资本拿到中国，即便是2009年全球金融危机在流动性枯竭的第四季节进入中国的净流量也是正的，为什么有这样的现象？
从现象分析，首先要了解下面的问题，就是生产因素的价格，我们知道在经济生活中有很多生产要素，比如土地、原材料、资本、劳动力等等，任何一种要素都是有价格的，劳动力的价格就是工资，劳动报酬。资本的价格实际上是利息，就是用钱支付一定的成本，这就是所说的生产要素的价格。
在中国现在的情况下，第一个问题是资本的溢价，在目前中国的市场环境下，我们资本价格是官方制订的，是人民银行制订出来存贷款利率，所有的金融系统的运作是根据官方制订的要素价格运作的。我们知道官方制订的要素价格与实际资本的要素价格是有差距的。不知道在座有没有民营企业或中小企业，当你去银行借款，或者通过地下钱庄或金融融资机构借钱的时候是无法按照人民银行规定的利息拿到钱的，你拿到的是更高的比例。市场价格与官方价格存在一个差额，差额就是我们所说的资本溢价。
对这个东西要有一个基本的概念，资本要素在中国实际上有一个官方价格与市场价格的差及，因此市场价格高于官方价格叫资本的溢价。那劳动力价格在中国有没有，我们认为是没有溢价，而且农民工的工资经常被拖欠。关于这个要素的价格福建人民最有发言权，因为劳动力溢价，就有很多人跑到国外打工，把赚来的钱通过侨汇，因为资本的溢价在中国高。劳动力在中国便宜，我们就雇佣湖南人、安徽人来这里做，福建的现象刚好说明了要素的价格是一个市场看不见的手在调节。官方规定的价格可能偏离市场的价格，资本要素在中国存在溢价情况。而且我们认为这种溢价情况还会在未来一定时间内长期的存在。
有以下几个原因，第一是中国经济的高增长，全球在过去10年平均经济增长是4-5%，发达国家更低一点3%左右，在金融危机以后发达国家经济增长更加放缓了，中国还保持了9-10%的经济增长。这种经济增长含义是什么呢？所有的社会财富平均来说每年按照9%的速度增长。有这种高速增长，资本如果正常，在中国应该有8-9%左右的回报是正常的。现在比较一下银行的定期存款，一年是3.5%左右，通货膨胀保守是5-6之间，存一年是亏了大概2%。这就是资本的官方定价低，在这样的情况下，我们的溢价继续这样做，溢价还会这样继续的存在。
中国资本具有稀缺性，实际上并不是政府有钱，而是背负了很多隐性的债务，在东北很多国有化企业大的城市，工人在最开始60年代、70年代受雇一个国有企业的时候，虽然没有劳动合同，但是国际是暗含是医疗保险，是由政府负担，现在是通过各种医保，在东北很多城市是买断个人医疗保险，政府一次性给你钱之后就两清了。在这样的情况下，政府有很多隐型的债务，其实地方政府也有。前两天总理讲话也提到地方债务的问题。福建很多中小企业，你们去借钱的时候是很困难的。
第三个溢价长期存在的原因，政府各项经济政策越来越侧重于保护资产价格。你是看到政府在抑制房价的上涨，这样的情况是有的，但是在很多的情况下，如果房地产出现下跌，政府是更加的担心，不光是中国，美国也是，中国会在市场上直接的购买固定资产。当资产价格受到保护的时候，并不是每个老百姓都可以平等的受惠，而是持有大量的金融资产的人才是最大受惠者。美国现在出现这个问题，8月2号要投票，很多国会议员不准备投票支持美国再发债，因为他觉得美国政府拿了其他纳税人的钱去贴补金融机构。
政府维护资本价格还有一些很不好的影响，最大的影响就是使虚拟通胀得非常厉害，使相对的实体经济出现萎缩。在政府经济在紧锁的时候，往往先紧缩制造业和实体经济，在放松的时候却放松金融业和虚拟经济，现在政府一脚油门，一脚刹车，一边要抑制通货膨胀，一边又要维护就业和增长，实际上政策越来越倾向资产价格。