《基金分析》研究员 尚阳
银华基金只是昙花一现，在2009年业绩过场秀后开始明显下坡，一年不如一年，今年上半年的总体业绩再度名落孙山，大部分偏股型产品业绩位居同类基金的倒数，尤其是管理资产规模较大的基金。
《基金分析》研究部按照加权基金业绩统计，上半年银华基金公司的加权收益率为-9.21%，远远低于市场加权收益的平均水平，位居60家基金公司中的倒数第18名。
银华基金目前管理偏股型基金的总资产规模为621亿元，其中有近300亿元的资产上半年亏损超过10%，上半年累计亏损总额高达50亿元。
引发银华基金公司整体业绩较差的原因有两个方面，一是个别基金出现了大幅亏损，如银华内需精选上半年亏损20%，成为基金行业中业绩最差的基金，另一个重要原因是管理资产规模大的基金幅度较大，扩大了投资人的亏损面。
从投资方向上分析，亏损的重要原因有两方面，一是重仓了不少中小板股票，二是基金的重仓股扎堆，试图重走2009年的辉煌路线，一荣俱荣，并且大部分坚持高仓位策略。
银华内需上半年业绩最差
今年上半年银华内需精选重蹈了银华核心价值崩溃之路，从一只银华基金的品牌产品变成了较差的产品，众多的投资者在当年业绩的诱惑下，成为下一年的被套对象。
在2009年银华基金公司以银华核心价值为傲，因为该基金当年是银华基金公司的绩优产品，全年收益率为116%，战胜了王亚伟管理的华夏大盘精选，在同类的157只产品中和所有偏股型基金中位居第一名，基金资产的规模从2009年年初的120亿份增长至160亿份，增幅为35%。
这些新进入的投资者并没有在来年受益，2010年银华核心价值亏损了2.71%，这样的业绩与2009年相去甚远，在同类的237只基金中位居132名，在今年上半年，该基金继续亏损了6%，跟进的投资者连续亏损。
2010年，银华基金整体业绩已经大大不如2009年，很少有产品能进入同类基金的上游水平，管理的9只偏股型基金，仅有两只进入，银华内需精选是其中之一，收益率为5.96%，在同类的234只偏股型产品中位居78名。
今年上半年，银华内需如银华核心价值一样，而且跌幅更大，跌幅高达20%，成为上半年业绩最差的基金。
该基金业绩差的一个重要原因是大面积的选股错误和坚持高仓位，这点从该基金一季报和二季报的重仓股可以看出。
一季报与二季报相比较，银华内需精选的重仓股变化并不大，只是在二季报新增了一只海南橡胶，调了贵航股份。
海南橡胶在一季度已经上涨了12%，在成为银华精选的第4大重仓股后的二季度，该股票下跌了约2.91%。
其他9只重仓股为恒生电子、海特高新、机器人、多氟多、兴蓉投资、南玻A、万邦达、川大智胜和中航黑豹，除了海特高新和中航黑豹上半年不赚不亏外，大部分股票跌幅超过10%，如恒生电子和万邦达上半年跌幅分别高达26%和31%。
王亚伟在2009年开始抛弃恒生电子，银华内需精选2010年重拾并作为第一大重仓股。统计数据显示，从2009年二季度开始，王亚伟减仓该股票，四季度已经不在王亚伟的前10大重仓股之列，从2010年年报中，已成为银华内需的第一大重仓股。
一季报和二季报该基金的股票仓位数据显示，连续两个季度仓位均高达92%，在市场下跌的情况下，高仓位的基金最容易受伤。
银华富裕主题亏损15亿元
拖下银华基金整体业绩的还不只是银华内需精选，还有其他的资产规模庞大的数只基金，如银华富裕主题、银华核心价值优选、银华道琼斯88精选、银华优质增长等基金。
银华核心价值优选是该公司管理资产规模最大的基金，截至二季度末，管理资产150亿元，今年上半年，亏损了6%，二季度亏损了13亿元，约占总资产的10%。
银华富裕主题是该公司年初的另一只百亿规模的基金，总资产规模为115亿元，截至二季度末，已经退出百亿级基金的行列，总资产规模为97亿元。
上半年该基金的收益率为-13%，也落位同类基金业绩的倒数。该基金资产规模的缩小并不是主要因为投资者赎回，而是基金公司管理资产的缩水，统计数据显示，年初时，该基金的总份额为84亿份，二季度末，该基金的总份额为82亿份，仅赎回两亿份，这说明，近15亿元的资产，是业绩下滑导致的。
与银华富裕主题相似的产品还有银华优质增长，上半年也亏损13%，在同类的327只股票型基金中，排第310名，管理资产规模为72亿元，上半年亏损总额为11亿元。
这些基金在一定程度上做了一些仓位控制，因此没有银华内需跌幅那么大。一季报显示，在一季度末，该公司的大部分产品均保持高仓位，如银华内需精选92%的仓位，银华富裕主题等基金也超过85%的股票仓位。
二季报显示，银华内需死扛高仓位，依然保持在92%，而其他的基金均作了不同程度的下降。如银华富裕主题从一季度86%的仓位降至72%，银华成长先锋从68%的仓位降到59%。