晨报记者 陈重博
2个多月约6%的理论收益，这是不是挺有吸引力呢？富国天丰就面临这样的套利空间。不过，这样的投资并非全无风险，一旦天丰不能如期“封转开”，或者信用债市场继续走低，那么天丰的套利收益将大幅降低。
首批封闭债基将到期
作为一只即将到期的封闭式基金，富国天丰报昨日收于0.94元，其最新的净值为1.002元，折价幅度近6%。该基金契约规定，今年10月底天丰封闭期到期后，将自动转为开放式上市交易基金(LOF)。如此算来，按照昨日收盘价买入天丰，假如其净值一直保持不变，持有到期后转为LOF基金后赎回，理论上的收益可达到近6%。
据了解，富国天丰是国内第一只封闭式债券基金。在城投债风波之前，一直处于溢价交易。成立近三年来，天丰获得了31.6%的收益，在同类产品中名列第一，平均溢价率是0.38%。此外，天丰还将于今天发布第32次分红公告。
作为第一批将要到期的封闭式债基，天丰是转为开放式LOF基金，还是继续封闭，引发业内高度关注。因为在其之后，中欧增强、长盛同庆A、瑞福进取、大成优选等封基，都将在一年内陆续到期。
两大风险不容忽视
如果纯粹为了天丰套利而来，那么投资者也需直面两大不确定因素。
首先，便是天丰的“封转开”。如果持有人愿意继续封闭天丰，则可发起召开持有人大会，表决修改基金合同。那么这将不利于套利者。之前有传闻称，有机构会在持有人大会上抛出天丰封闭延期的方案，如果该方案获得通过，那么天丰将继续封闭交易，“封转开”的套利由此破灭。如果该方案未获通过，则天丰将如期“封转开”。“我们正在积极与持有人沟通。不仅机构投资人，富国基金亦将对富国天丰的个人投资者，展开短信、电话等多种形式的调研，听取他们的意见。”富国基金强调，“持有人的态度，将最终决定富国天丰的命运。”
不少业内人士提出，债基封闭式交易亦有好处。华泰柏瑞信用增利的基金经理沈涛指出，固定3年的资金，可以买入信用债市场3年期限的品种，这样有助于锁定3年后的收益，在这3年内尽管在市场利率水平会波动，但只要买入的信用债3年后按约支付本息，就有望获得一定的到期收益。
债市反弹或可期
另外，债市能否在10月底前回暖，也将影响到天丰的套利收益。假如届时债市反弹，天丰的净值持续回升，那么天丰的套利空间将被放大。反之，其套利空间也会随之缩小。
对于债市未来的走势，多数债基经理持谨慎乐观的态度。海富通稳进增利分级债基拟任基金经理张丽洁认为，虽然近期城投债和信用债确实有一轮下跌，但下半年最大的机会也可能出现在城投债和信用债上，所以在谨慎的同时也要看到它既有的挑战及机遇。
上投摩根强化回报债券基金拟任基金经理杨成指出，下半年经济回落、通胀见顶等大环境利好债市投资，经过六月末、七月初这段时间市场的调整，债券收益率都已经回升到了比较高的水平，无论是利率品种、信用品种还是可转债都存在较好的投资价值。