手机网
首页 > 基金大学 > 正文

如何选择行业风格基金经理?

2011-08-08 11:12:00易天富
  选基金的方法有很多种,其中一种就是跟着基金经理的脚步投资,不过选择一位好的基金经理作为投资的风向标具有一定的风险,因此,对于基金经理的拿捏分寸要到位,特别是基金经理的风格定位。

  由此,为特定基金经理贴上行业风格标签,挖掘具有特定行业配置倾向或行业内个股挖掘能力的基金经理,可在行业出现利好消息时为投资者提供优质的基金购买标的,通过基金经理在行业内的个股挖掘能力获取超额收益,是一种适用于投资期限不长或希望进行行业轮动择时的投资者的基金选择方法。我们以农林牧渔行业为例,假设国家即将出台农业补贴政策,未来农业将迎来良好的发展机遇,农业板块的盈利增长可能超过GDP增速。诚然,如果有以上的预期,我们大可直接在二级市场买入农业股。但如果我们相信公募基金经理的选股能力强于普通投资者,同时分散的组合能够降低收益波动,那么理性的我们就应该将选股的工作交给更有选股能力的基金经理。

  鉴于此,我们应当如何挑选的是职业生涯中倾向于配置某行业板块,同时具备一定个股选择能力的基金经理及其当前管辖的产品。

  首先,利用剔除法进行筛选。一种方法是剔除已不在任的基金经理,这点自然是毋庸置疑的,但需要注意的是,不少公募基金经理转战私募界,如果某位曾在该行业业绩出色的投资经理发行了私募产品,同时投资者具备一定资金规模的话,加入其中也不失为一个不错的选择。另外一种方法是剔除模型变差解释比例不高的基金经理。变差解释比例衡量了模型的有效性,如果该数值不高,则意味着模型测算结果的置信度不强,应予以剔除。一般来说,变差解释比例最少应在80%以上。

  接下来是进行排序,对所有基金经理在某行业业上的平均配置比例进行排序,以配置比例较高的基金经理作为备选库。

  最后,是对该板块基金进行配置和精选。对于配置而言,就看基金经理对于板块配置是否为其重点关注对象,因此建议投资者还要考虑特定行业是否为基金经理自身的配置重点。而对于精选个股而言,这点可以通过基金经理的其他收益来衡量。尽管这点不仅包含该行业中的个股选择,还包括了其他行业的个股选择及债券配置收益,但不可否认的是,股票型基金债券配置比例不高,从中获得的配置收益有限,而且各个经理之前的差别也不明显。

  当然,如果基金经理当前并未重配该行业,在某些行业事件性机会出现时,这些基金经理的业绩可能在一开始会落后于他人。但如果我们认同基金经理在中长期具有对某些行业的“心理锚”,则应该相信这些基金经理会跟上行业的投资步伐,并通过个股的研究和选择在中长期取得超过市场平均水平的业绩。鉴于此,上述方法更适合投资期限在6个月以上的投资者。对于投资期限较短,同时希望把握某些行业事件性机会的投资者,建议根据每日的监测结果选择当前特定行业配置比例最高的基金,从而获取短期收益。