李弋：大家好！我叫李弋，我目前是亚洲精选的基金经理，在此之前我在美国的花旗银行做过股票分析员，在美国有过五到六年的资产经验，我当时管理的资产是美国的股票投资。我们这个QD产品是在去年1月发行的，我们投资的主要标的主要是亚洲市场，我们今年以来取得了3.6％正的回报，在这个市场里考虑到人民币的升值，的确是一个比较艰难的事情。
对A股市场我的确不是太了解，因为我们QD主要是投资海外市场，我想跟A股相关的就是在香港上市的一些股票。中国经济的发展我想是离不开全球经济的发展，近期美国有这样那样的危机出来，欧洲主权债务危机还有美国的债务上限也出现了一些问题，近期会形成对市场的一些波动，但美国的经济是有好有坏的，下半年大家担心的就是美国和全球经济的放缓是结构性的还是暂时的现象，我想市场在这种环境下波动性会比较大，但从长期来讲美国出现第二季度的盈利大部分还是比较正面的。
大家更关心通胀问题，我认为中国通胀还会维持在比较高的水平。中国会维持一种高通胀、高增长的模式，在这样通胀的情况下中国经济还能很快的增长，这其实也不是一个坏事情，至于对通胀的控制，为什么中国的通胀会维持在比较高的水平呢？因为中国的核心通胀是比较难以控制的，因为在欧美产能利用率的水平都比较低，所以核心通胀上涨的空间还是有很大空间可以让它上涨的，但是在中国和亚洲很多地方的利用率非常高，这并不是我们所能解决的问题。政府的政策可以把一些食品和相关CPI降下来，但长期来讲中国的通胀我认为还会在比较高的水平维持一段时间。
从中国的股市来讲，刚才我们也谈到了创业板、中小板这些股票，我谈谈我自己的看法，可能有不对的地方，希望大家能跟我讨论。因为从全球市场来看，看中国企业的历史，很多企业从小长到大的速度非常快、非常惊人，但我们看到中国整个市场这么多市值非常大的公司在全球中还是比较少的，我想这有几个原因：第一就是投资者对通胀速度给的估值现在已经转移到了对增长的质量上了，中国很多企业增长非常快，但到了一定规模怎么再向另外一个台阶进一步的发展，与文化有关系的已经增长这么快，这有很多很多原因，海外投资者对增长的质量和给的估值就不太一样了，特别是在目前的情况下。
在香港的一些消费股票的估值都比较高，一部分反映到海外投资者的可持续性和增长质量，他还是给予比较高的估值的。在下半年从投资的角度讲中国的经济还会健康发展，但从投资角度我们要从市场里面取得回报。我们看一下印度市场增长的非常快，但印度市场的回报非常令人失望，这有很多很多原因，作为中国投资者，回顾一下基金的操作情况，从今年开始通胀是一个主题，因为通胀的预期在快速加深，我们要配置一些抗通胀的行业股票，像能源这些行业，下半年还有很多不确定因素和高通胀，通胀预期现在已经达到了一定的程度，通胀的水平还会维持一段时间，这样我们会更注重一些风险相对较小的投资，而不是绝对没有风险。在这个前提下，我们关注的是可选消费品的投资，在可选消费者的投资里面我们会关注高通胀情况下，在中国、亚洲选择一些高端消费品的配置。即使中国经济放缓、通胀也比较高，消费能力不仅在中国能够得到充分体现，而且在韩国、台湾所有的市场增长都非常非常的强劲，在中国消费能力非常强的国家，高端消费品的增长我觉得是平稳的，而台湾中国的高端市场它的消费水平还在翻番，香港就更不用说了，在高端消费行业盈利的增长相对的风险和周期性股票，在其中捕捉机会会有一定的风险，在这种情况下我觉得组合才会相对的安全，到今年年底包括全球市场，如果美国出来的数据有一个相对正面的数据我觉得股市还会有相对正面的表现，这并不会像大家想象的那样，现在市场的预期和盈利的增长我觉得可能还会有一个博弈，欧洲危机还没有结束，这个市场就是一个不断变化的市场，在这个市场上抓住什么样的机会是非常重要的东西。
我记得在我刚开始进入投资这一行的时候，我的老板跟我说的第一句话就是“要看到不能发生的事情”，我觉得从被动的角度讲能够很快的覆盖更多的产品，提供更多的产品线，这是一个非常好的方式，不管你投哪市场有个好的方式在那对公司产品线都是很好的方式，另外对投资者来讲也有了一个比较好的选择。其实我认为黄金本身的价格更多程度上反映了大家对风险的评估，黄金跟其它的大宗商品不一样，黄金反映了对风险的预期，在这种情况下黄金作为资产的配置，这样的产品对于投资者的工具，投资者有一定比例投资在黄金里至少他晚上能睡得着觉，我觉得目前的发展规模有历史的原因，刚出台的QD时间也不是太好，但目前来看QD产品的好坏还是为时过早，因为在比较长期的时间内来看还要看到与投资者处于哪个阶段是很重要的，如果把时间看的稍微长一点，我们可以看到这是海外投资不可缺少的一个部分，这在别的国家发展历史上也是显而易见的，作为机构投资者我觉得这就更是不容置疑的选择了。
产业基金出现在二级市场，在其他国家，在美国我觉得好象不是非常普遍的现象，在我们所投资的其它市场，目前在亚洲的市场，我并不是太了解，我觉得从一个方面来讲这是个流动性的问题，但是任何一个流动性的问题也反映了对基本面的看法，就是说我们说股价一时可以涨的很快，基金会在香港这些市场有很大的反映，但我认为这在一定程度上反映了对方的预期看法，无论是公司层面的还是背景层面的，但如果企业产业基金进到二级市场，他们肯定对市场有不同的看法，或者跟其它的机构投资者的看法不一样。中间反映到最根本的是股票价格的走势，这个走势是短期的、中期的还是长期的？这不是任何人可以判断的，他们所进入的产业对股票产生的影响，对估值和对产业的发展都有潜在的影响，这个影响不是我们在短期内可以看到的，所以我不能说这是正面或者负面的看法，本身我对资金进入到二级市场不是我们讨论的话题，这可能也是中国市场的一个特点。
刚才我们谈到了对于美国经济的看法，我发现很多嘉宾或者一些其他人在市场上对美国经济有很多很多看法，我在美国生活了十几年，对它的体制有一定的了解，但美国这么大的经济体负债危机这么多还能存在，一定有它的内在原因，我觉得任何一个数据看来都是比较片面的，我想从一个方面来讲，我认为美国这个国家是个非常现实的国家，有些问题他不会回避，从一个大的角度来看，总会有不同的结论，在这种情况下我们也看到在经济危机发生以后，如果美国过分的借贷产生了经济危机他有很强的能力把这个经济危机转嫁出去，美国政府有一个很强的机制，这个机制我们也是不太了解的，能够把危机以最快的速度化解掉。相关的会有很多很多问题，这是毫无疑问的，如果美国基础真的进入衰退阶段，我觉得这个观点还是比较悲观的，我想说的是不要从片面的数据得出结论，这个东西在投资方面会让你有一个倾向性的思维，这种思维是比较难以改变的，在市场上很容易犯很多很多的错误，这就是我的想法。