资本市场的好机会，需要耐心守候才能获得。
对于曾经充斥着高估值泡沫的IPO市场，尽管度过了6月的低谷，7月以来上市首日涨幅在蹿升，但现在仍是需要耐心等待的阶段。
《者报》记者采访的多位基金经理均表示，新股定价在恢复理性，但他们多认为，目前市场的系统性风险还未完全消除，创业板、中小板估值水平也不算便宜；同时，“目前新股发行机制不合理，导致中签很难，这也制约了申购收益的稳定性。”
打新主力债基分歧大
“虽然7月以来新股回报在提高，但在申购方面近期我们依然保持谨慎，仅适度参与了部分新股的询价。”上海一位债券型基金经理对《投资者报》记者称。
债券基金不像股票基金那样对持股仓位要求高，可以腾出更多资金打新，所以在目前打新市场占据很大的比例。
上述基金经理表示，市场经过上半年的大幅下跌，估值趋于合理。但市场系统性风险还未完全消除，创业板、中小板估值水平也不算便宜。
据记者统计，6月24只新股发行市盈率平均为21倍，上市首日市盈率平均为32倍。而7月上市的13只新股，发行市盈率升至27倍，上市首日市盈率更是高达51倍。
“最近资金确实有所活跃，但已经出现报价过高的情况。” 上述基金经理说。对于新股的机会，他认为，中国经济还是相对高增长，在调结构的环境中成长性股票一定会受到欢迎。但对发行公司的基本面和估值还是要去做详细研究分析，报价还是按照比较合理的价格报。
今年以来，这位基金经理参与了江南水务 等新股的首发，收益也不错，但他认为“二季度新股的快速发行，进一步挤压了一级市场的高估值泡沫，盲目的新股申购将让债券基金承担较大风险。”
在2011年基金二季报中，不少债券基金都表示，二季度打新拖累了业绩。如工银瑞信增强收益称“4、5月份选择性参与的新股申购也出现破发现象。由此导致投资者二季度投资受损。”华夏希望债券与华夏债券的二季报中，也坦言“尚处于限售期的部分新股跌幅较大，基金业绩受到拖累。”
不过，也有部分债基较好控制了打新风险，如富国天利增长债券表示，在这个全年最为艰难的二季度，“减持之前申购的新股并降低了申购新股的力度，避免了权益市场大幅下跌的损失”。
作为基金打新的主力，债券基金在二季报中对打新的观点也分歧很大。
如华安稳定收益、中银稳健双利、南方多利增强等基金都认为，随着市场的下跌和新股的频繁破发，新股发行市盈率已经回归合理水平。
“三季度侧重新股研究，但坚持以获取绝对收益为最终目的。当前，新股溢价显著上升，我们将积极精选新股进行申购。”中银稳健双利在二季报中表示。
不过，光大保德信增利则表示三季度将适度控制打新节奏，“二季度打新股收益率出现下降，预计未来打新收益率仍难有起色”。
部分债券基金经理对打新制定了较明确的方向，如工银瑞信双利认为“新股发行机制改革之后，中小板和创业板新股的报价仍然比较高，主板新股的估值较为合理。”
而今年以来谨慎打新的华安稳固在季报中表示“对代表着经济转型方向的新兴产业的新股保持关注，把握其中低估值品种的机会。”