展望下半年海外市场的状况，新兴市场情况并不是太差，但是发达市场的状况很有可能不如预期。在具体操作上，在获利比较确定的医药板块可以做适当的配置，在科技股部分则相对谨慎。
展望未来，有几点需要注意。首先，发达市场的经济比先前预估的都要差。这也是为什么美联储宣布的最新消息是：美国现在的低利率会维持到2013年底。事实上放眼市场，我们上投摩根追踪了二十多家著名券商的报告来看，只有一两家在先前就持有这样的看法，因此现在的情况确实要比整个市场的预期悲观很多。
第二点要强调的是，未来全球经济将更加依赖新兴市场，新兴市场的成长将带动全球经济的增长。去年全球GDP增长4.4%，其中的3.3%来源于新兴市场的增长，1.1%是发达市场。我们预计2011年新兴市场的增长比例将继续增加，因此不论是国际资金还是企业发展，都将更加关注与新兴市场。
第三个要谈论的是，现在的情况到底算不算是一次金融危机。就2008和2011年两次的股市杀盘来看，2008年的幅度要比2011年更剧烈，出现反弹止跌的时间点要远比现在更晚，杀盘持续的时间也比现在久。我们无法预测未来一个月到三个月的股市情况会如何，但是从债券市场角度看，美国国债在评级被下调后的收益率不但没有上升，反而还下降。这表明以美元作为全球融资货币，全球的企业和政府的举债成本大部分都没有上升，除了少部分欧洲市场目前有些疑虑之外，大部分债券市场的债券收益率都在下滑，企业和国家举债的成本都在下降。这是2008年和2011年最重要的区别。
作者系上投摩根全球新兴市场基金经理