程亮亮
大洋彼岸美国主权信用评级遭下调，让逐渐全球化的A股市场上周一迎来突然的大跌。但作为新兴经济体，中国强劲的经济增长却又使A股成为全球资本市场中唯一的快速回复者。作为中国A股市场最大的机构投资者，基金在这一周中的命运迥异。
金鹰：大跌前加仓
在市场大震荡中，逃过下跌和把握反弹的关键就在于控制仓位。数据显示，金鹰基金为自己的仓位之重付出了惨重代价。
Wind统计数据显示，在有可比数据的金鹰基金旗下的6只基金中，上周一A股市场的大跌无一幸免，平均当日净值跌幅超过3.27%，远远超过两市有可比数据基金（偏股型基金不包括指数型）的平均跌幅2.37%。其中，金鹰主题单日净值跌幅即达到4.72%，位居所有基金第二位。而金鹰基金也成为所有基金净值跌幅均超过3%的唯一一家公司。
仓位统计数据显示，金鹰基金高仓位成为这一切的关键原因所在。来自广州证券研究所的统计数据显示，金鹰主题优势在大跌之前的8月5日，将其仓位从90.93%增加至92.95%，其主动加仓比例达到3.91%。显然，这一加仓行为成为其在8月8日（上周一）晚间登上跌幅榜第二位的“罪魁祸首”。
8月8日，金鹰主题优势的仓位再度上升至95%，主动增仓5.74%。在随后的几个反弹交易日中，该基金始终处于主动减仓操作之中。8月10日，更是主动减仓1.01%。
反弹之时的减仓行为注定其净值反弹的相对弱势。统计数据显示，截至上周五收盘，金鹰主题优势在大跌后的净值反弹仅2.69%，相比其单个交易日4.72%的跌幅要小得多。其反弹排名也只排在第348位，与下跌时的“当仁不让”大相径庭。
天弘：上演神奇“加减法”
如果以哀鸿遍野来形容上周一的A股市场，那么随后的股指抬头则让不少投资者感到欣慰。虽然不是每只随波逐流大跌的基金都能迅速反弹，但根据Wind统计数据，天弘基金旗下有可比数据的三只基金却上演了一幕精彩的“加减法”。
Wind统计数据显示，在上周二到上周五的反弹行情中（下述反弹净值幅度均以此期间计算），天弘永定(420003)成长以累计反弹5.82%引领所有基金。而紧随其后的榜眼同样是来自天弘基金旗下的天弘精选(420001)，累计反弹幅度达到5.65%。另外一只天弘周期策略的反弹幅度同样达到4.24%，均超出平均反弹幅度3.26%。
值得注意的是，天弘基金不仅在反弹时表现抢眼，即便是在上周一的大跌中，上述天弘的三只基金跌幅均相对有限：天弘永定成长下跌2.83%，天弘精选的下跌幅度只有1.22%，而天弘周期策略的下跌幅度在2.60%，稍稍高出平均跌幅。
精彩的业绩并非无迹可寻，高仓位也并不可怕，可怕的是该减时加，该加时减。天弘基金最近两周的仓位加减法可谓表演到了极致。广州证券研究所数据显示，天弘旗下的三只基金在上周五均大幅减仓。其中天弘永定成长8月4日仓位达到95%，位居所有统计数据基金仓位第一。但是在8月5日，天弘永定成长减仓2.24%，天弘精选和天弘周期策略同样分别减仓2.24%和5.03%，且均有主动减仓动作。
在主动减仓有效规避下跌风险后，统计数据显示，天弘永定成长在8月10日增仓6.69%，其中主动增仓比例达到5.76%，天弘精选主动增仓5.98%。而天弘周期策略则在当日主动减仓3.98%，或许这就是天弘三剑客中周期策略反弹幅度稍弱的原因所在。
近八成基金仍“受伤”
Wind统计数据显示，在440只有可比数据的基金中，8月8日大跌当日的净值平均跌幅为2.37%，而在随后的反弹行情中平均反弹幅度则为3.26%。这似乎证明绝大多数基金都把握住了反弹的行情。但是从投资者角度而言，亏损依旧持续。截至上周五，上述440只基金中，有340只基金净值尚未回到大跌前，占到总数的77%。
除去上述跌幅居前和反弹居前的个别基金之外，绝大多数基金都表现“从众”，跌幅和反弹幅度十分接近平均水平。与私募基金的大范围看空不同的是，公募基金对于后市的走势，显得有些分歧。
无论公募基金经理们在面对投资者时是如何的信心满满，其仓位的增减始终是信心的真实指标。广州证券研究所的统计数据显示，在大跌之后的8月10日，选择主动增仓的基金只有188只，占其统计基金数目的45.52%，而剩下的54.48%都选择了主动减仓。其中南方优选单日主动减仓幅度达到6.90%，而最“看好”的华安创新，其10日主动增仓幅度达到6.33%。
尽管多数基金管理公司都宣称此次下跌不等同于2008年的情况，且表示对未来继续看好。但到底加仓是对，还是减仓正确，只有市场的最终演绎路径才能给出答案。
附表_“冰冻期”净值下跌前五位基金
资料来源:Wind资讯
证券简称 5日单位 8日单位 12日单位 8日单位净 9日至12日
净值(元) 净值(元) 净值(元) 值下跌(元) 单位净值反弹(元)
华富量子生命力 0.9307 0.8817 0.9171 0.0526 0.0402
金鹰主题优势 0.8890 0.8470 0.8690 0.0472 0.0260
嘉实量化阿尔法 1.0660 1.0160 1.0490 0.0469 0.0325
融通内需驱动 0.9160 0.8740 0.8920 0.0459 0.0206
金鹰稳健成长 0.9710 0.9270 0.9640 0.0453 0.0399
附表_“复苏期”净值反弹前五位基金
资料来源:Wind资讯
证券简称 5日单位 8日单位 12日单位 8日单位净 9日至12日
净值(元) 净值(元) 净值(元) 值下跌(元) 单位净值反弹(元)
天弘永定成长 0.9444 0.9176 0.9710 0.0284 0.0582
天弘精选 0.6041 0.5967 0.6304 0.0122 0.0565
广发核心精选 1.7140 1.6730 1.7660 0.0239 0.0556
长城双动力 0.9985 0.9696 1.0234 0.0289 0.0555
浦银安盛红利精选 0.8880 0.8670 0.9150 0.0236 0.0554