2011年上半年，受国内通胀水平不断上升、宏观调控政策紧缩和国际经济不稳定等因素影响，A股市场呈现震荡行情。具体而言：1季度，在政府控制通胀的预期下，市场出现了阶段性的上涨行情，但进入2季度以后，由于通胀的治理难度明显超出预期，加之4月份国家出台了新的房地产调控政策，投资者开始担心经济会出现较大幅度的下滑，市场出现大幅下跌。在结构上，由于国内货币政策持续偏紧，市场资金供应不足，使得市场整体估值重心下移，且始终处于一个存量资金结构调整的状态，整个上半年高估值中小市值的成长性股票表现较差，低估值周期性股票表现相对较好，2季度后期，白酒、家纺等业绩高成长的传统消费类股票表现良好。
本基金在1季度集中持有高端装备制造行业股票，并较早增持了工程机械、水泥等低估值周期股，表现较好；但2季度由于在白酒等高成长的传统消费类行业上配置较低，给组合业绩造成了一定的影响。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，国际经济形势仍较为复杂，国内经济也仍然面临较大的通胀压力和房地产调控压力，经济增速受紧缩政策影响将逐步走低。但由于目前国内就业状况较好，还没有触及“保增长”的底限，预计3季度政策仍将以“控通胀”为主，进入4季度以后如果通胀水平出现一定回落，政策可能会适当调整。另一方面，在“控通胀”的同时，政策还会积极推动经济结构调整，引导社会资源从资产领域进入社会保障领域和能拉动经济长期增长的新兴产业领域。
市场方面，在通胀形势明朗之前，预计市场仍将呈现宽幅震荡的走势，符合国家财政政策支持方向的板块将获得一定的超额收益；如果通胀得到有效控制，市场可能出现一定幅度的系统性机会。
本基金将继续坚持成长性投资理念，把目光放在中国经济中长期发展的角度去寻找投资目标，争取获得长期回报。具体来看，本基金将继续贯彻适度均衡配置和精选个股的策略，并重点关注以下四类投资机会：(1)装备制造业等引导未来中国经济持续增长的主导性产业；(2)军工、环保、现代物流等与国家财政政策支持相关的主题性投资机会；(3)消费、农业、商业、医药等具有长期增长潜力行业中的优质个股；(4)通胀受控后短经济周期再次启动后的早周期行业。