2011年上半年，通货膨胀成为国内经济的主要矛盾，宏观调控政策从主动退出逐步演变为被动紧缩，资金流动性趋紧，利率不断上升。国际方面，中东、北非政局动荡，日本大地震导致核泄漏，欧洲债务问题反复，投资者对市场的预期较为悲观。报告期内，股票市场估值持续下行，防守性强的低估值大盘股表现较好，而高估值的中小型股票大幅下跌。
本基金在3月中下旬降低了股票仓位，并在6月份大幅加仓。在结构上保持了对新兴产业、医药等经济转型受益领域的重点配置，同时增加了部分供给受限的周期性行业的投资比例。从投资效果来看，及时调整策略减少了组合在市场下跌过程中遭受的损失，但重点持仓的成长股跌幅较大，对基金的业绩表现造成一定的负面影响。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，通胀在筑顶后将缓慢回落，政策紧缩压力会逐步减小，资金流动性将逐渐改善。市场将出现整体性的估值修复，各行业均存在上行机会，周期性股票在通胀回落阶段会有所表现，但最终市场的重心仍将回到代表经济长期运行趋势的新兴产业和消费等领域。此外，市值结构将继续向产业结构转型的方向靠拢。
本基金将坚守成长型投资理念，在战术层面努力把握传统周期性行业的反弹机会，战略层面则积极寻找中国经济转型带来的长期投资机会，并“自下而上”对各个细分领域(如新兴产业、消费升级、机器替代人工、自动化、安防、装饰、航天军工、连锁、央企整体上市等领域)进行深入研究，寻找并重点布局优质成长股，分享企业高成长带来的长期回报。