2011年上半年，CPI屡创新高，央行通过2次加息，6次提高存款准备金率等方式大力回收流动性，资金面前后紧、中间松，且波动频繁剧烈。就产品而言，一年期央票利率上行50BP，金融债上行70BP，短期融资券等信用产品上行幅度更大，为120BP左右，而以SHIBOR为基准的浮息债券则先涨后跌，整体走平。
报告期内，本基金保持了较高仓位的短期逆回购及短期存款投资，并在短期融资券收益率上行后进行了部分增持。同时，本基金保持了一定比例的以Shibor为基准的浮息债券投资以获取较高的持有期利息收入。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，从紧的货币政策效果将逐渐显现，经济“软着陆”的迹象愈发明显。CPI在3季度末开始可能会缓慢走低，通胀压力届时将有所缓解但仍将维持高位，央行有可能继续运用加息及提高存款准备金率等手段巩固反通胀成果，资金面偏紧的状态难以得到根本性缓解。
基于以上判断，本基金将在保持良好流动性的前提下，维持合理久期，并继续滚动投资于短期回购等货币市场工具，同时努力把握资金面阶段性紧张带来的投资机会。