2011年上半年，我国经济保持较快增长，但也面临着较大的通胀压力，央行通过加息及多次上调存款准备金率等手段来收缩流动性。与此同时，美国经济复苏乏力、欧洲债务危机升级、中东和北非地区的政局动荡及日本地震的后续影响也对全球经济的复苏产生了较大的影响。
市场方面，A股市场总体呈现先扬后抑的走势，结构分化比较明显，大盘股表现相对较好，中小盘股则表现较差。行业上，建材、钢铁、煤炭及以银行、地产等为代表的低估值类股票表现较好，而医药生物、信息技术、旅游、农业等前期估值较高的股票则表现明显落后。
上证50指数金融类股票权重超过50%，整体估值较低，在上半年的结构分化行情中表现较好。报告期内，上证50指数上涨0.61%，好于市场平均水平。
在操作中，我们严格按照基金合同要求，在指数权重及成份股变动时，尽量降低成本、减少市场冲击，逐步调整组合至目标结构。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，通胀有望见顶回落，但短期内控通胀仍将是我国宏观政策的首要目标，流动性仍可能偏紧。但若经济增速明显放缓，也不排除调控政策出现放松的可能。A股市场经过2季度较大幅度的调整后，长期投资价值已逐步显现，市场进一步下跌的空间有限。因此，我们认为，下半年市场总体可能呈现震荡格局，若宏观调控政策出现放松迹象，市场也可能会有整体性的行情。
上证50指数代表的大盘蓝筹股，估值较低，下行风险较小，在下半年的市场中可能仍会有较好的表现。
我们将继续有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，以实现投资者获取指数投资收益及其他模式盈利的投资目标。同时，我们也积极争取推动产品的进一步创新，充分发挥ETF的功能，为各类投资者提供更多、更好的投资机会。