2011年上半年，美国经济复苏乏力，欧洲债务问题反复，国际市场大宗商品价格仍维持高位。国内方面，CPI逐月走高，货币政策总体偏紧，市场利率不断抬升。市场方面，A股市场1季度盘整上升，2季度快速下跌后有所反弹。
报告期内，本基金重点投资于有色、食品饮料、水泥等行业中的精选个股，回避高估值的中小盘股票，业绩表现好于市场平均水平。但仍有两个问题值得反思：第一，如何更为充分地把握住相对有限的机会；第二，对于市场系统性的变化，应避免为追求精确而失去大局观。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望未来，我们认为中短期内宏观经济的走向仍不明朗，但事物的发展都是从量变到质变，从局部到整体，因此在行业和企业层面观察到的变化可能正是对未来宏观走势作出的预示。
投资策略上，本基金将重视行业和企业层面的改善，努力选择时间适宜、空间足够的投资标的。