2011年上半年，在高通胀和持续紧缩的货币政策压力下，A股市场整体呈现震荡整理格局，结构分化明显：银行、水泥、工程机械等低估值行业以及消费、医药等防御类行业跌幅较小；中小板、创业板由于估值较高且稀缺性逐步降低，跌幅较大。
报告期内，由于本基金对市场判断较为乐观，组合仓位较高，重点投资于军工、地产、有色、机械、电子等行业，但由于对水泥、消费、稀土、水利等表现相对较好的行业投资比例较低，基金业绩受到一定影响。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，CPI在阶段性见顶后可能会逐步回落，市场对通胀的担心会有所减轻，投资机会相对较多，但由于对紧缩政策的担忧，反弹可能不会一帆风顺，市场整体可能呈现震荡上行格局。就行业而言，催化剂较多的军工行业，低估值的家电、化工行业，成长类的消费、医药、科技行业可能会有较好表现。
投资策略上，本基金将重点考虑行业与个股选择，对地产、有色等周期性行业进行部分减持，择机增持消费、医药等成长型行业，同时继续加强对个股的研究，寻找能够持续成长为行业龙头的公司进行投资。