2011年上半年，国际方面，主要发达国家复苏进程缓慢，欧洲债务危机不断升级，中东及北非局势反复动荡。国内方面，经济整体运行平稳，但增速有所放缓，通货膨胀压力居高不下，6月份CPI达到6.4%，创下3年以来的新高。政府将控制通胀放在更加重要的位置，持续推出利率、存款准备金率、汇率、公开市场操作等多项政策组合回收流动性，受此影响，实体经济流动性明显收紧，民间借贷利率显著上行。市场方面，A股市场呈现震荡整理走势，沪深300指数上半年下跌了2.69%。从沪深300指数结构看，银行、地产、煤炭、钢铁、建材等低估值行业显著优于医药、电子元器件等高估值行业。
另外一个值得注意的现象是成份股调整效应日益明显。近年来随着指数基金产品的数量和规模增长，成份股调整对市场的影响不断增加，部分投资者也开始主动利用这种影响进行相关投资操作，这在客观上提高了指数基金进行成份股调整的难度，加大了期间相关股票的波动。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为通货膨胀压力依然较大，宏观政策仍会偏紧，但通货膨胀可能会出现阶段性高点，加之经济增速可能持续放缓，政府的宏观政策可能会出现放松迹象。此外，境外国家、地区尤其是美国的经济及其政策走向、欧洲债务危机等因素也会成为国内宏观政策的重要考量因素。如果未来宏观政策出现松动，沪深300指数可能会有阶段性的机会，反之，则会继续保持震荡整理的走势。
本基金将会根据基金合同及相关法律法规要求，在紧密跟踪标的指数的基础上，做好成份股调整工作，并力争和业绩基准保持一致。