2011年上半年，国内投资与消费旺盛，经济继续保持较快增长。通货膨胀压力依然较大，国家密集出台加息、提高存款准备金率、严控信贷规模、地产“新国八条”等政策，但6月份CPI仍跳升至6.4%，创出三年新高；持续的紧缩政策使得产业资金链紧张，加之去库存因素，企业经营环境恶化，部分投资者开始担忧经济会出现“硬着陆”。国际方面，中东北非局势持续紧张、日本强震、欧债危机一度恶化都对国际经济产生了一定的负面影响。
市场方面，上半年主题投资盛行，炒作周期较短，投资者短期心态比较明显。估值较高的伪高增长股由于业绩不达预期，泡沫被陆续刺穿。持续紧缩政策引发投资者对经济增速下行的担忧，强周期股出现下跌，而估值较低、增长较为稳定的个股则再度得到投资者青睐。
报告期内，本基金根据经济形势变化和持仓股票的相对收益，重点投资于估值合理的稳定增长股和受益于产业升级的机械、通讯设备等行业，并尽量利用行业轮动为投资者创造收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为经济增速进一步下滑的可能性较小，物价仍将是困扰行情修复的核心问题。在未来较长时期，预计我国将处于经济增速小幅下降、通胀水平较高的阶段，市场波动幅度可能会逐步降低。
投资策略上，本基金将重点关注持续受益于产业升级的高端装备行业，受益于居民收入增长的白酒、休闲服装、家纺、家电等品牌消费行业，以及前期可能被误杀的高成长个股，同时，本基金将充分利用经济的波动，对周期性股票进行适当操作，以期获得一定的超额收益。