2011年上半年，物价居高不下，央行继续通过加息、提高法定存款准备金率、进行公开市场操作等方式回收流动性。货币市场利率频繁波动，整体水平大幅提升，其中春节前与6月末均达到高点，受此影响，央票和短期融资券等固定利率产品，以及以SHIBOR为基准的浮息债收益率水平均出现大幅上行。
报告期内，本基金保持了对逆回购与定期存款的较大投资力度，债券方面以短期融资券与浮息金融债为主，取得了较好的静态利息收入。此外，本基金在6月末减持了部分短期品种，换入新发短期融资券，并拆出部分长期资金。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，在通胀压力回落之前，预计偏紧的货币政策仍将延续，资金面也将继续维持偏紧状态，但紧张程度较6月末会有所缓和。
本基金将密切关注物价及货币政策动向，适当调整逆回购与定期存款的投资比例。同时，本基金在保证流动性的基础上，会考虑适当买入新发高收益率短期融资券以提高组合收益。