嘉实稳健开放式证券基金报告期内基金投资策略和运作分析
上半年的宏观运行主题是高通胀及经济软着陆。 一方面国内CPI再创全年新高，另一面在紧缩政策的持续影响下经济增速缓慢下行，工业增加值降到13%左右。如本基金上季度报告中所预期，上半年通货膨胀居高不下，而经济增速在去年下半年反弹之后上半年正经历缓慢回落的过程。通胀超预期使得资源品板块如煤炭表现优于大盘 食品、零售等消费股体现出在下行经济中的抗跌性 除此之外，绩优价值股在上半年相对表现优秀。而表现不佳的板块包括强周期的重卡、、海运等景气下行行业。
报告期内，本基金在资产配置策略上进行了灵活调整，一定程度上避免了二季度的系统性风险 从风格类资产来看，期初对价值股加大投资力度也取得了较好的成绩。同时，本基金采取了分散化投资策略，避免了个别上市公司非系统性风险给基金收益带来的负面冲击。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为今年下半年，通胀压力将逐渐缓和，但是在三季度物价仍将有反复:从统计的角度看CPI可能出现拐点， 但是部分资源品价格仍将居高不下，原材料和人工等生产要素价格高企将蚕食企业盈利 经济增速在放缓但是三季度可能环比持平，政府紧缩政策将持续，预期货币政策由紧转稳 流动性方面渡过了上半年的紧张阶段之后会相对略有放松，使得资本市场在未来几个月会有一个相对宽松的资金环境。经济指标较为纠结，同前几个周期相比，整体经济形势的趋势性还是不强。
对CPI拐点的预期以及相对宽松的资本市场资金环境会在下半年形成一个阶段性的做多窗口。行业结构上，上半年调整较为充分、下半年景气有所复苏的强周期股具备反弹的动力，这些行业包括有色、非银行金融、部分电子及信息产业等。另一方面，从更长的操作周期来看，能够穿越经济下行周期的稳定成长类公司将是获得绝对收益的主要源泉。因此在下半年，本基金将重点把握两类机会一是阶段牛市中高beta行业的波段操作机会， 二是稳定成长类公司的低成本建仓机会。我们争取抓住低迷行情中的绝对收益品种，力争为投资者带来稳健的投资回报。