报告期内，宏观经济调控政策把控制通胀放在首位，货币政策继续从宽松转向稳健，以数量型工具为主，辅以价格型工具，即央行每月均上调一次法定存款准备金率0.5个百分点，使得法定存款准备金率平均水平在6月末达到21%的新高，同时，在2月和4月各提高法定基准利率0.25个百分点。另一方面，经济增速在从紧政策调控下逐步放缓，减轻通胀压力的同时也为切实做到经济结构转变奠定基础。采购经理人指数、工业增加值增速、社会零售和净出口等重要经济指标均表现出整体温和下滑的态势，但固定资产投资增速保持高位运行，体现出经济仍存在比较强劲的内在增长动力，硬着陆的可能性很小，这也为中央坚定调控通胀提供了信心。值得注意的是，上半年的国际经济环境表现出动荡不安的特点，重大的事件包括：一，欧债问题再度发酵，引发欧美资本市场与国际大宗商品价格震荡；二是日本大地震破坏全球重要工业供应链，打击市场信心；三是美国第二次量化宽松政策到期与债务接近上限引发的不确定性，也对市场造成一定的信心冲击。
基于以上宏观经济基本面与政策环境，上半年的资本市场表现整体呈箱体震荡走势。债券市场在6月份之前受到经济增长数据下滑、下半年通胀水平将趋势性下降、以及日本地震、欧债问题等内外因素的支撑，呈小幅波动中缓步上涨的走势，但在6月由于法定存款准备金率多次上调的累积效应导致债市资金面非常紧张，同时通胀数据连续超出市场预期引发对下半年通胀回落程度的担忧，债市快速下跌，中债指数的最低点接近一季度的最低水平，直到6月末才出现技术性小幅反弹。股票市场则是在4月份之前，以高铁和水利建设等投资主题板块的带领下波动上涨，市场对于经济增速和政策松紧程度预期乐观，而后则出现逆向的纠正，伴随着外围经济负面事件的频频爆发，一路下跌到6月中旬，之后同样转入技术性反弹。
根据对宏观经济基本面、资金面与市场的把握，本基金自3月底成立起，采取了债券中性偏积极和股票低仓位的总体策略，这一方面是为债市下半年的行情做准备、积极把握下跌中的建仓机会，另一方面是力求保持新基金的净值能够平稳增长，降低波动。在债券资产方面，采取久期从偏短向中性靠拢的策略，逐步提升组合静态收益率，同时为下半年债市投资环境改善后的行情做好准备。但在权益类资产方面，本基金对二季度股票市流动性判断过于乐观，主观认为在房地产市场紧缩之后投资资金将流入股票市场，因此，建仓初期在CPI策略下配置了部分股票资产，尽管我们在5月末进行了止损操作，但仍使基金资产遭受了一定损失。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为GDP的环比增速有望在二季度就见底，在三季度将有所回升，而GDP的同比增速与二季度持平，因此宏观经济从下滑转为平稳。理由一是以保障房和水利建设为代表的政府投资将在下半年集中释放，投资将再度成为拉动经济的主力，并且通胀压力的下降将有利于促进消费增长；理由二是去年同期基数较低的作用。通胀将在下半年回落已成为市场共识，争议主要在于回落的幅度，我们认为CPI有望在12月回落到4%以下，全年CPI约为4.9%，中央的通胀调控目标能够实现，因此货币政策继续加大紧缩力度的可能性小，而维持在现有力度的可能性大。资本市场的投资环境相比上半年将有一定程度的改善，投资机会大于上半年。基于以上判断，并考虑到本基金作为新成立基金，应以保持净值稳定增长为重，本基金将坚持以债券资产作为核心配置，力争为投资人获取稳定的绝对收益，在此基础上再通过适当参与股市阶段性机会来获取更高的收益。下半年，我们将对债券类资产久期采取偏中性策略，重点配置较高收益的投资级信用产品和中长期利率产品；同时对权益类资产采取阶段性谨慎乐观的态度，在有效风险控制下精选个股，力争为投资人获取低风险的较好投资回报。