报告期内，市场走势以震荡为主。一方面，以沪深300为代表的大盘股2011年预期市盈率只有约12倍，即使剔除银行股，也只有14.7倍。从历史上看，这是一个较低的估值水平，这为市场提供了一定的支撑。另一方面，国内通胀压力高企，经济增速放缓，宏观环境类似于“滞涨”，压制了大盘系统性上涨。各个板块表现分化严重，去年受到追捧的题材股、成长股经历了比较大的下跌。 本基金依据量化模型， 在4月中旬降低了一部分仓位。但由于整体持仓中的中小盘股票下跌较多，导致了组合在报告期遭受到一定的损失。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为，市场风险已经得到了一定的释放。经济增长环比将得到改善，通胀在下半年将回落，投资者情绪较之上半年有了一定的好转。但另一方面，欧债危机和美国国债危机大大增加了外围市场复苏的不确定性。 因此，我们判断整体市场下半年系统性机会不大， 预计形成窄幅震荡向上格局。 本基金将继续依托量化选股模型， 寻找那些具有估值优势、机构关注较少、成长相对确定的股票，来把握下半年的市场机会，力争取得超额收益。