186只基金半年报率先亮相 18家基金公司上半年利润皆为负值
首批基金半年报于昨日开始陆续登台。华夏、嘉实、南方、鹏华、景顺长城等18家基金公司上半年利润皆为负值，亏损总计约342亿元。同时基金公司赖以生存的管理费用也缩水约8500万元。在动荡的行情中，多数基金经理选择了多看少动，最终导致股基换手率较上年同期大幅下降。在行业配置上，制造业、机械设备仪表、金融保险业等三大行业属于重配。
商报记者 姚晓丹
中期利润基金公司净利润整体亏损
观察已经披露半年报的186只基金情况，基金公司的盈利能力正接受严峻挑战。根据WIND统计显示，金鹰、融通、南方、鹏华、申万菱信、大摩、天治、泰达宏利、金元比联、华富、汇丰晋信、建信、华泰柏瑞、景顺长城、交银施罗德、汇添富、华夏和嘉实18家率先公布半年报的基金公司上半年净利润皆为负。
其中，由于总份额庞大，华夏和嘉实今年上半年的亏损总额分别达到了83.6亿元和72.0亿元。最为悲惨的当属金元比联，该基金公司旗下的6只基金全军覆没，共计亏损1.49亿元。此外，景顺长城、华富等基金公司也仅有极少数基金实现正的净利润。
观察这些基金的半年报，可以发现一些重仓中小盘股的基金业绩受到很大影响，少数以大盘蓝筹为重仓股的基金在上半年的波动中仍取得正收益。
从单基金产品来看，在上述18家基金公司的186只基金产品中，出现亏损的基金数量达到了134只，占比高达72%。其中，汇添富均衡增长(519018)、华夏优势、嘉实策略增长嘉实主题精选(070010)、汇添富成长焦点(519068)、华夏盛世位列亏损前6位，亏损额分别达到了22.9亿元、17.2亿元、15.7亿元、11.4亿元、10.6亿元和10.6亿元。
各项费用管理费用下降 客户维护费增
基金半年报的另一个重要看点，就是基金公司的各项费用支出一目了然展示出来。作为基金公司最重要的一项收入，基金公司的管理费用在上半年也出现了小幅缩水。根据WIND统计显示，18家基金公司今年上半年管理费收入38.61亿元，较上年同期缩水约8500万元。
按基金公司划分，华夏基金公司和交银施罗德基金公司上半年管理费收入分别下降1.32亿元和0.66亿元，嘉实基金(博客,微博)公司和建信基金公司上半年管理费收入分别增加0.66亿元和0.55亿元。
从半年报数据中可以发现，基金公司上半年出现大面积亏损，与渠道维护成本的上升有一定关系。作为基金的主要发行渠道和托管人的银行则在其中获利不菲。统计显示，在首批披露中报的基金中，包括工农中建交等9家银行成为了托管行，共计收取了近7亿元的托管费用，工行、中行和建行的托管费用均过亿元。
此外，在基金公司的主发行渠道上，银行在客户维护费用即尾随佣金的收取上也丝毫未见手软。统计数据显示，在已披露半年报的186只基金中，银行共计收取约6亿元的客户维护费用。占基金管理费的15.54%，这两个数据都较去年同期有所上升。2010年上半年所支付的客户维护费为5.49亿元，占当期基金管理费比例为14.57%。
在一些基金产品中，尾随佣金占管理费用的比例已达到惊人程度。经统计显示，在上述186只基金产品中，随处可见尾随佣金占比在30%以上，以建信内生动力为例，基金公司在这只产品中收取了3250万元的管理费用，其客户维护费用则达到了1998万元，占比高达61.5%。
在业内看来，渠道成本的上升使得不少基金公司不堪重负，新基金大量的发行以及渠道费用的高企，造成新增资金的成本增加，对于基金的盈利能力也产生一定影响。
持股换手 偏股基金持股换手率大降
半年报数据还透露出一个信息，那就是市场动荡，偏股基金的换手率大幅度下降。经统计，上述基金上半年的股票换手率同比2010年上半年都有所下降，开放式基金股票平均换手率为106.01%，比2010年同期的129.24%下降了23.23个百分点，其中开放式股票基金和混合基金分别下降了33.89和12.09个百分点。此外，封闭式基金的股票换手率从107.1%微幅下降到了106.38%。
上海证券研究员认为，在今年上半年沪深股市总换手率略有增长，但同期基金的换手率却出现明显降低，这一定程度说明，基金在弱市中买卖股票意愿降低。
另经统计显示，与2010年底相比，机构投资者的封闭式基金持有比例上升3.18个百分点，开放式股票型基金的机构持有比例也有所提高，但货币市场基金中的机构占比则由去年底的54.99%下降至今年年中的30.57%。
具体来看，保险公司今年上半年大举增持老封闭式基金，对已公布半年报的4只老封闭式基金全部增持，对基金兴华的持有量增长比例最高，达到了38.98%。保险公司总持有量从2010年年底30.35亿份增加到33.64亿份，增长幅度高达10.84%，中国人寿(601628,股吧)保险股份公司和太平洋(601099,股吧)人寿股份公司是增持的主力。
后市前瞻 维持震荡格局 难现整体机会
尽管熬过艰难的上半年，不少基金经理对于后市走势预期依旧偏向谨慎。部分大中型基金公司认为，下半年通胀压力逐步下行的概率较大，政策收紧空间缩小，但是担心受外围市场波动及国内实体经济下滑预期的影响，震荡格局可能持续。
“股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。”明星基金经理王亚伟的观点就相对谨慎。在他看来，下半年随着政策叠加效应的显现，CPI有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。谈及国内宏观经济，王亚伟认为，在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，地方融资平台的债务风险如何化解也有待解决。
外围市场的不确定性也成为压制A股市场上升的一重大因素。嘉实优质企业(070099)基金、建信核心精选(530006)基金等纷纷指出，尽管通胀水平或将下降，宏观调控压力可能开始逐步缓解，但欧美的债务问题和美国是否推出QE3也将阶段性地影响市场情绪，股市仍可能呈现震荡格局。
也有部分基金经理谨慎中乐观。汇丰晋信龙腾(540002)基金经理指出，下半年市场的不确定因素将明显减少，市场趋势将逐步趋于乐观。在经历半年多的市场调整后，当前总体偏低的估值水平，逐步趋于乐观的经济，以及盈利和政策预期，预示着市场机会已经逐步显现。
中报透视 王亚伟忙调仓 创业板成新宠
作为业内公认的最牛基金经理王亚伟，由其管理的华夏大盘和华夏策略，在上半年的调仓动作还是十分明显，只是在“谋篇布局”依然保持着较高的相似度。
根据这两只基金的半年报显示，截至报告期末，华夏大盘共计持有116只个股，其中61只属于新建仓，虽然王亚伟的选股较为分散，没有特别明显集中行业，但新建仓的61只个股中，有14只属于创业板，属于难得的共性，具体包括北京君正(300223,股吧)（300223）、电科院(300215,股吧)（300215）、嘉寓股份(300117,股吧)（300117）、易华录(300212,股吧)（300212）、天晟新材(300169,股吧)（300169）、维尔利(300190,股吧)（300190）、长荣股份(300195,股吧)（300195）、华中数控(300161,股吧)（300161）、碧水源(300070,股吧)（300070）、欧比特(300053,股吧)（300053）、聚龙股份(300202,股吧)（300202）、世纪鼎利(300050,股吧)（300050）、华星创业(300025,股吧)（300025）、长海股份(300196,股吧)（300196）。
同期王亚伟还增持了28只个股，如山东海化(000822,股吧)（000822）、洪都航空(600316,股吧)（600316）、广汇股份(600256,股吧)（600256）、中国联通(600050,股吧)（600050）、广电网络(600831,股吧)（600831）等。重点减持了葛洲坝(600068,股吧)（600068）、交通银行(601328,股吧)（601328）、云南城投(600239,股吧)（600239）、乐凯胶片(600135,股吧)（600135）、岳阳兴长(000819,股吧)（000819）、中恒集团(600252,股吧)（600252）。
华夏精选半年报中共持有93只个股，其中，56只为新建仓的（14只属于创业板股票），增持了20只个股，大幅减持的动作与华夏大盘也较为相似，减少了葛洲坝、云南城投，还减持了沙河股份(000014,股吧)（000014）、涪陵电力(600452,股吧)（600452）、张江高科(600895,股吧)（600895）。
另值得关注的，王亚伟在上半年还对医药股进行了布局，华夏大盘和华夏策略这两只基金就共同新建仓了广济药业(000952,股吧)（000952）、华北制药(600812,股吧)?穴600812?雪、人福医药(600079,股吧)（600079）。