本报告期内，管理人对原有配置做了部分调整，在一季度主要降低了地产行业，期间参与了周期性行业包括煤炭、工程机械、有色的投资，增加IT类行业配置，对重仓个股也做了较大调整；后期出于对股市行情的谨慎判断，大部分时间仓位较低，并且操作上基本以自下而上的个股选择为主，截至本报告期末，重仓行业为IT、白酒、电力等；一季度由于个股表现较佳，净值表现相对较好，二季度初由于基金中小市值股票比例较高，加上部分个股选择不理想，净值表现不佳，随着个股和行业配置的调整以及组合的更加均衡化，基金表现有所改善。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
海外经济中，希腊债务危机得到救助，恐慌情绪短期得到抑制，但是欧洲主权债务危机是得到控制还是继续蔓延，其发展趋势还需观察；美国6月非农就业人数远低于市场预期，经济增速放缓，使得企业雇佣意愿下降，失业问题仍是美国经济的最大拖累，为刺激经济及推动就业，美联储或将在更长时间当中维持低利率政策不变。
对于国内经济而言，我们尤其关注通胀问题，由于灾害等多方面因素，粮食价格存在超预期上涨可能，猪肉价格在6月下旬快速上涨，6月的CPI同比上涨6．4%，接近市场预测的上限，难以判断7、8月能否有效回落，存在高位震荡的可能，加息的出现，也预示着国家紧缩政策难以放松；对于经济运行而言，住宅地产需求受到高利率、房贷限制、高首付、限制购买等严厉的政策限制累计有近二年的时间，销售放缓已逐月体现，全行业的收缩从下半年将更加显着；汽车产业从3月增速放缓，行业整体销售未来依旧不乐观；由于货币收缩，从很多草根调研的结果已经发现中小企业经营开始恶化，实体经济已有降温迹象。总体而言，我们推测工业企业利润增速从二季度开始可能步入下降通道。
基于我们对经济、政策的谨慎判断，下半年A股市场出现趋势性机会的可能性不大，本基金还将考虑继续对周期性行业保持谨慎，加强对个股的选择，重视白酒、农业、军工、新能源行业的潜力品种，寻找业绩确定、增长稳定的公司，力争给持有人创造收益。