大成策略回报(090007)基金经理 周建春
《孙子兵法·虚实篇》中说：“水因地而制流，兵因敌而制胜。兵无常势，水无常形，能因敌变化而取胜者，谓之神。”孙子明确地强调用兵没有固定不变的模式。股市如战场，高明的投资者应依据敌情的变化机动灵活，随机应变，这样才称得上用兵如神。话虽简单，要付诸实践并不容易。不过，正如《道德经》开篇所说“道可道”，世间万物的规律是可以认知和掌握的。多年来，我一直不懈努力上下求索，试图找出股票投资的制胜之道。在此抛砖引玉，与大家切磋。
投资的本质是赚钱，因此在投资时，应把追求绝对收益放在首位，兼顾相对收益。长期坚持追求绝对收益，相信相对收益也不会太差。
风险控制是投资的关键。避免重大损失，是持续盈利，获取长期较高回报的关键因素。回顾过去的两个大的牛市和熊市，我们不难发现越是市场信心膨胀的时候，其实面临的风险越大；越是悲观的时候，越能找到好的投资机会。资本市场信奉“剩”者为王，多少牛市中的“英雄”在熊市中被市场淘汰了，而真正值得称道的是那些在牛市中获取不错的收益，同时也能在熊市中避免大幅亏损的人。
作为一个注重自上而下的行业配置型基金经理，我最看重的是资产配置，其次是行业配置，之后才是个股选择。做资产配置时，最重要的是制定6至12个月的阶段性投资策略。只有看得更远，才有时间进行操作。
在做投资决策之前，不妨把基本面研究和趋势判断相结合，以基本面分析为主，趋势判断为辅。基本面分析是资产配置、行业配置和个股选择的基础，而市场在牛、熊两极的时候，冷静的基本面分析就显得尤为重要。在挖掘价值的同时，也要把握趋势，因为趋势的力量是强大的，趋势一旦形成，是很难扭转的，而且在强大的趋势下，政策及基本面因素往往很难让股价逆势而为。就拿上一轮大牛市来说，上证指数从1000点冲上6000点，到了中后期，很大程度上是趋势驱动的。
选股方面，首先应尽可能选行业龙头，其次是选择业务较单一、有足够的经营纪录、管理结构良好、有较强定价能力的公司，我通常会拿公司未来三年增长率和估值水平进行比较。而对于不同类型的个股，应选择不同的投资方法，我个人更倾向于投资稳定增长的个股。在投资时，会努力做到独立思考，重视投资过程，不断反思，及时纠错，并时刻提醒自己，要正确客观评价自己的能力和不足，保持良好的投资心态，尤其是在逆境当中。
最后要特别强调，投资也是要有灵感的，我已经习惯在日常生活的点滴中寻找投资灵感。投资灵感主要来源四大方面。首先，大量阅读——从古今中外的各类书籍，到内部、外部的研究报告——只有广泛阅读，才能有深刻的感受，形成思想的升华。其次，关注国内外政治、经济和文化的变化，因为只有充分了解过去和现在，才能更准确地预测未来。第三，生活中的切身感受，譬如，在2005年和2006年，身边很多人都在买房的时候，就应该考虑多买些地产股。而在国家大举投资基础设施建设的时候，我们是不是应该多关注工程机械、水泥、建材等行业呢？第四，广泛的交流和独立的思考，交流让我们博采众长，独立思考则能避免盲目跟风。