债务危机升级致全球股市共振下跌
美国债务上限方案低于预期、欧洲银行间流动性危机升级、全球经济复苏疲软等利空因素在8月集中爆发，带动全球股市共振下跌。截至24日，标准普尔下跌8.5%，欧洲stoxx50指数下跌-13.68%, 印度敏感指数下跌11.08%，俄罗斯RTSI指数下跌19.38%，香港恒生指数下跌14.10%。从上述市场的表现中，我们发现，由欧美国家债务危机引发的金融动荡，最受伤的反而是新兴国家，俄罗斯RTSI指数8月最大跌幅甚至达到了23%左右，印度，香港等的跌幅也与欧洲相当。
黄金主题基金抢眼，重配美国的QDII相对抗跌
全球股市的下跌，使得QDII投资者损失巨大，据统计，8月QDII净值平均跌幅高达11%（截止24日，并剔除建仓小于三个月的基金），远高于国内偏股基金2.9%的平均跌幅。而且QDII基金间业绩分化非常严重，排名榜首的诺安全球黄金和易方达黄金分别取得7.9%和6.1%的收益，而排名最后的易方达亚洲则亏损高达18.2%。
表1：8月QDII基金业绩表现（截止8月24日）
| 基金代码 | 基金名称 | 配置方向 | 8月涨跌 |
| 320013 | 诺安全球黄金 | 主题类 | 7.87% |
| 161116 | 易方达黄金主题 | 主题类 | 6.09% |
| 050020 | 博时抗通胀 | 主题类 | -2.11% |
| 161815 | 银华通胀 | 主题类 | -2.98% |
| 241002 | 华宝成熟市场 | 发达市场 | -6.10% |
| 183001 | 银华全球 | 全球市场 | -7.19% |
| 163813 | 中银全球 | 全球市场 | -8.23% |
| 160213 | 国泰纳指 | 发达市场 | -9.35% |
| 470888 | 汇添富亚澳 | 新兴市场 | -10.72% |
| 270023 | 广发亚太 | 新兴市场 | -10.92% |
| 378006 | 上投全球 | 全球市场 | -11.56% |
| 040021 | 华安大中华 | 新兴市场 | -12.06% |
| 050015 | 博时亚太 | 新兴市场 | -12.22% |
| 206006 | 鹏华环球 | 全球市场 | -12.42% |
| 486002 | 工银全球精选 | 全球市场 | -12.51% |
| 202801 | 南方全球 | 全球市场 | -12.58% |
| 217015 | 招商全球 | 全球市场 | -12.68% |
| 539001 | 建信全球 | 全球市场 | -12.99% |
| 241001 | 华宝海外 | 新兴市场 | -13.11% |
| 486001 | 工银全球 | 全球市场 | -13.25% |
| 080006 | 长盛环球 | 全球市场 | -13.63% |
| 040018 | 华安香港 | 新兴市场 | -13.66% |
| 165510 | 信诚四国 | 新兴市场 | -13.80% |
| 460010 | 华泰亚洲 | 新兴市场 | -13.90% |
| 000041 | 华夏全球 | 全球市场 | -14.09% |
| 160121 | 南方金砖 | 新兴市场 | -14.15% |
| 519602 | 海富通大中华 | 新兴市场 | -14.15% |
| 161714 | 招商金砖 | 新兴市场 | -14.22% |
| 070012 | 嘉实海外 | 新兴市场 | -14.57% |
| 161210 | 国投新兴市场 | 新兴市场 | -15.16% |
| 519696 | 交银环球 | 全球市场 | -15.22% |
| 377016 | 上投亚太 | 新兴市场 | -15.33% |
| 519601 | 海富通海外 | 新兴市场 | -16.21% |
| 160717 | 嘉实恒生中企 | 新兴市场 | -16.93% |
| 118001 | 易方达亚洲精选 | 新兴市场 | -18.26% |
8月QDII基金业绩明显体现出二个特点：1、黄金及抗通胀主题基金表现强劲。2、主投美国市场的基金比主投新兴市场的基金更为抗跌。
黄金及抗通胀主题基金表现强劲。该类基金有诺安全球黄金（+7.87%）、易方达全球黄金（+6.09%）、博时抗通胀（-2.11%）、银华通胀（-2.98）。该类基金共同特点是均参与了黄金相关投资。从二季度报来看，诺安全球黄金持有黄金基金的比例达到了94.7%，因此能够很好的跟踪黄金市场的价格，虽然易方达黄金未公布黄金基金仓位，但是从基金最近的表现来看，其对黄金的投资已开足马力。其余抗通胀类的博时抗通胀和银华通胀也有一部分资产配置了黄金基金。
黄金的强势造就了上述基金优秀的业绩。欧债危机继续发酵，使得全球金融市场的系统性风险依然较大；美国经济复苏乏力，美联储继续维持零利率政策，再考虑到美国政府面临的巨额债务问题，美元在未来将继续处于弱势的走势中；最后，美日欧向市场投入的巨量信用货币将为未来世界经济埋下隐患，通胀将成为困扰全球经济的长期问题；再加上机构资金的推波助澜，这些都是造成8月黄金价格不断上涨的原因。
重点投资美国市场的基金比投资新兴市场的基金更为抗跌。基金按投资区域看，虽然现在QDII基金多冠名为全球、亚太、新兴市场等，但是投资的重心基本还是香港，美国，金砖四国。因此，这三个市场的表现对于区域投资基金具有重要的意义。而进入8月后，香港恒生指数下跌14.1%，金砖四国除中国外也都下降超过10%，俄罗斯股市下跌甚至超过20%。相反受债务危机影响较大的美国相对抗跌，标普500仅下跌8.5%。
基础证券市场表现的不同很大程度上也决定了QDII的命运。从8月份的业绩来看，银华宝发达市场、国泰纳指表现相对抗跌，跌幅都在10%以下，而他们均是重点配置于美国市场的基金。重点配置新兴市场的基金，如易方达亚洲、海富通海外、上投亚太(377016)等则跌幅均在15%以上，上述基金对香港市场的重配是其业绩较差的主要原因。