上投摩根：A股市场底部盘整 投资者可中线布局

　　央行将于9月5日起调整存准基数，将保证金存款纳入存款准备金缴纳范围。据测算，此举将吸纳银行存款约8000多亿元，按每上调存款准备金率0.5%约吸纳存款4000亿元计算，此举大约相当于上调2次存款准备金率，紧缩政策的严厉程度超过市场的预期。

　　同时，此举会使回购利率未来或居高不下，从而抑制票据融资等短期信贷，对企业流动性有重要影响，并使得信贷市场进一步紧缩，从而对实体经济造成一定负面冲击。

　　对A股市场而言，由于目前市场已在底部盘整，下行风险有限，市场将以小幅震荡为主。建议投资者可以中线布局，等待下半年的政策放松预期。