博时创业成长股票型证券基金报告期内基金投资策略和运作分析
从基本面来看，尽管上半年我国经济仍保持了快速增长。但面临多重考验，如欧债危机、美国QE2、高油价、通胀等等 其中通胀成了矛盾主体。面对不断创出新高的 CPI，政府把治理通胀放在首位，报告期内6次上调存款准备金率并2次加息，同时严格控制信贷总量。在通胀高企、政策紧缩、资金紧张的叠加下，股市呈现了先扬后抑的走势 报告期内沪深300指数下跌2.69%，而中小板和创业板的跌幅更是达到14.8%和25.6%。分行业来看，家电涨幅领先，去年表现较差的周期类行业如水泥、钢铁、地产、化工上半年表现较好 而去年表现最好的TMT则跌幅领先，其次医药、旅游和农业等跌幅靠前 总体呈现出一定的行业轮动特征。
基于年初对震荡市的判断，创业成长基金在仓位上调整幅度不大。在个股选择上更多基于自下而上的选股策略进行配置。从行业上看，创业成长对高端制造、化工、地产和零售的配置相对较高，而金融和金属明显低配。考虑到创业板和中小板股票仍处在消除估值泡沫阶段，上半年配置比例仍然较低。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，经济有望进入“通胀高位回落”对“经济下行”的去库存后期阶段。如果政策调整及时，很可能在下半年完成经济小周期的调整，不会出现硬着陆的状态。从政策面来看，随着CPI见顶回落，紧缩政策将会有所放松。尽管加息和调整准备金率还可能出现，但随着政策放松，预计资金紧张的状况有所缓解，股市可能呈现先抑后扬的走势。如果拉长周期来看，中国经济正经历新一轮的转型期:经济增长速度由前30年的高增长进入到适度增长 经济结构由传统经济逐渐转向新兴产业经济为主 经济增长动力由投资和出口拉动转向消费拉动为主。尽管这个转型的过程比较长，短期难以见到明显效果，但是转型的方向不会改变，因此我们未来的投资重心也应向新的转型方向转变。
考虑到市场预期的超前性，预计下半年股市先抑后扬，三季度末会出现触底反弹。在高通胀回落期，相对看好三类股票的表现一是通胀后期的受益股，主要体现在受益财政政策放松类股票，如保障房、水利建设和电信支出等相关股票 其次是布局下一轮周期启动受益的行业，如、家电等 最后是符合经济转型大方向的消费类股票如医药、零售等。从风格来看，估值偏低的大中盘行情已经接近尾声 而中小盘股票仍有调整压力，但空间已经不大。对创业成长而言，在坚持自下而上的成长选股策略的同时，开始逐渐关注成长性比较好，估值相对合理的中小板股票 同时兼顾长期投资方向，部分布局前景较好的消费股。