央行计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。融通基金表示，这是央行调控空间缺乏的产物，可能导致市场利率上行，但不应过高估计其负面影响。
融通基金认为，此次保证金存款上缴存款准备金的原因主要有三点：一是尽管人民币升值幅度较大，外汇占款的对冲压力仍然持续增加。随着国外消费旺季来临将有力提升中国的出口能力；二是由于一二级市场利差变动，而央行又不能提高利率的情况下，央票发行作为公开市场操作工具的作用减弱；三是金融机构的创新业务，如利用理财产品、银行承兑汇票规避监管，导致货币政策“按下葫芦浮起瓢”，央行需要规范金融机构的行为。
在三重因素影响下，央行采用了保证金存款上缴存款准备金的手段，影响有限。（方丽）