产品设计存在缺陷 基金经理变更频繁
“涨不上去，跌得比谁都快，别的基金是一段时间不好，它是一直不好，基金经理还不断更换，居然还发短信让我再买他们的基金，别害人了！”在某基金网的上，一位基民抱怨道。
他买的这只基金，4年时间，在股市的牛熊轮回中，净值跌幅超过了40%。
根据Wind数据显示，从2008年初开始算起，截至今年8月23日，单位净值跌幅超过40%的混合型基金仍有11只。其中大摩基础行业混合排在跌幅榜首位，净值跌幅高达61.88%，净值为0.482。在122只混合型基金中位列倒数第一。其次为华富竞争力优选，跌幅为50.18%，万家和谐增长，跌幅为45.45%等。在这一时间段内的所有122只混合基金的平均净值增长率为-19.58%。同时在此期间，大摩基础行业也以28%的比例跑输该基金的业绩基准。
基民1只基金4年仍然亏损60%，这意味着当初投资的1万元，现在账面上的市值还剩4000元。投资者会是什么心情？大摩基础混合巨亏背后究竟原因何在？
就此，《基金分析》记者对大摩华鑫基金公司进行了采访。大摩华鑫相关负责人告诉记者，大摩基础行业基金业绩不佳是由于其历史遗留的问题并未得到很好的解决。
记者在查阅该基金的历史资料时发现，该基金业绩较差的原因还有基金经理团队不稳定，成立至今已更换5任基金经理，平均不足两年更换一次，基金经理还没有熟悉基金的特性，可能就离任了。
历史问题产品设计存在缺陷
当《基金分析》研究部专门致电大摩华鑫基金相关负责人询问有关大摩基础行业持续多年业绩不佳的原因时，大摩基金相关负责人表示，大摩基础行业基金业绩不佳是由于其历史遗留的问题并未得到很好的解决。
大摩华鑫基础行业混合基金前身为2004年3月26日成立的巨田基础行业混合基金，该产品为巨田基金所发行的第一只开放式基金。当时，国内市场借鉴美国等成熟市场经验，掀起一轮伞形基金热潮，巨田基础行业基金的设计初衷就是成为一只伞形基金的子基金。
然而，在中国市场上，投资者、基金业以及市场都还没有到需要细分基金产品的程度，因此伞形基金很快就不再发行，巨田基础行业基金调整为混合型基金。
该负责人介绍，作为特定历史阶段的基金产品，该基金投资范围相对狭窄、周期性极强，大类资产配置比例对基金运作形成较大的限制，产品设计的缺陷长期制约基金运作。大摩基础行业基金所投资的范围基本上属于强周期行业，具有波动幅度较大、防御性欠缺的特点，在市场上涨的时候可能取得比大盘更高的收益，然而在下跌时将是领跌的品种。
对于强周期投资品种，比较好的投资策略是高抛低吸，波段操作，然而大摩基础行业在资产配置方面的约束正好制约了大摩基础行业基金在可投资品种上的操作空间。
该基金的《基金合同》规定，大摩基础行业混合基金的股票投资比例浮动范围为基金净值的50%~75%，债券投资比例浮动范围为基金净值的20%~45%，现金资产比例浮动范围为基金净值的5%~20%，最高股票仓位与最低股票仓位之差只有25%，仅为标准混合型基金50%的可浮动空间的一半。根据对同类基金产品的比较发现，仓位空间越灵活，基金长期平均业绩优势越明显，特别是在过去五年中，仓位更灵活的基金整体大幅领先仓位较窄的基金。