在我看来，基金频频踩地雷是有客观背景的。
首先，基金是奉行组合投资，一只偏股型基金，少则买30只股票，多则买上百只股票，当前偏股型基金为586只，覆盖面之广可想而知。根据Wind的数据，截至今年的中报，基金投资的A股个股数为1772只，当前A股总数为2223只，基金投资个股对A股的覆盖率为80%。所以，只要A股爆地雷，有基金受伤是大概率事件，区别是受伤程度而已。
其次，安全性、流动性、收益性是商业银行资产管理的三大原则，其实也是所有金融资产管理的三大原则，只是三大原则在不同机构的顺序不一样而已。公募基金的业绩主要是相对排名，且排名短期化到季度甚至是月度，因此，当前基金业的价值导向是收益第一，基金在构建投资组合时，上司公司中短期的业绩变动比公司的质地和治理结构更受关注，这多多少少会带来一些隐患。
最后， 当前整个社会多少都有点急功近利的心态，安全生产责任事故频频发生，随着监管力度的不断加大，各类安全生产问题逐渐暴露，上市公司是国民经济的主体，自然是暴露问题的“主要肇事者”。
说了这么多的客观背景，难道真的“不是基金无能，是上市公司太狡猾”？那也未必，基金公司的投研体系和流程也有改善的空间。当前基金投资对卖方研究比较依赖，例如有的基金公司投资制度规定，核心股票池必须是获得一定数量的大券商研究所的“推荐”评级才能进入，这个制度的出发点是追求公认的投资价值，但不可否认也在一定程度上削弱了基金公司独立思考、独立调研、独立判断精神。再加上一般规模基金公司的研究员数量不足以覆盖所有二级行业，其对上司公司的调研未必能做到深入、全面、客观，这就直接影响到基金经理的判断了。
总之，基金频频踩地雷，有一定的客观背景，但自身也难辞其咎，公募基金需要深刻反思自身的角色和定位，不断完善投研体系和投研流程，挽回在地雷股上损失的声誉。
来源：众禄投顾总监 陈龙