虽然A股市场表现持续低迷，近期市场上的看空声层出不穷，但种种迹象显示，机构资金正逐步介入市场，出现唱空不做空局面。以银华锐进为代表的杠杆基金近一月份额激增5亿，而近期ETF基金也明显获得机构资金的大额增持。
机构潜伏杠杆基金
热衷于分级基金的大部分都是机构，因为可以通过拆分和合并的方式在场内和场外进行套利交易，所以一直是机构比较偏好的品种。
基金中报显示，银华锐进的机构投资者持有比例高达44.85%，双禧B的机构投资者持有比例高达53.09%，兴全合润分级B的机构投资者持有比例高达67.15%，超过半数的分级基金的机构投资者持有比例超过40%。
上证指数近一波的调整始于8月5日，到9月16日收盘，上证指数下跌了8%。同期，杠杆股基的场内份额却逆市增长。来自万得资讯的数据显示，在新基金发行尚且异常困难的情况下，几只具有高杠杆的分级基金不依靠基金公司的任何推动，其场内份额出现了大额的自然增加。其中份额增加最多的是银华锐进和银华稳进，场内份额增加了5.25亿份，双禧B和双禧A的份额增加了2.954亿份，申万菱信深成进取和申万菱信深成收益的份额则增加了2.64亿份。成为期内杠杆基金中规模增长的前三甲。
如果仅仅从杠杆的角度，投资者申购最多的三只基金中，申万菱信深成进取由于净值低，因此是杠杆最高的基金，其次才是银华锐进，银华锐进的现有杠杆约等于两倍，而双禧B排第三。
历史数据表明，历次市场反弹都是始于机构资金的大幅进场，以今年6月中下旬出现的一波反弹为例，反弹初期杠杆基金即得到抄底资金的大举申购。6月20日-7月7日，上证综指出现8%的小幅反弹，深交所数据统计显示，此前一周中，银华锐进申购额超1亿，并在该轮反弹中实现20%以上涨幅，远超同期指数表现。
机构大额增持ETF
在9月5日至9日一周，机构逆市积极增持ETF基金，两市ETF基金一反前期净赎回局面，出现整体24.17亿份的大额净申购，创出下半年以来一交易周净申购新高。具体来看，13只ETF出现净申购，尤其是几只交易活跃的老ETF品种出现了较大份额的净申购。华安上证180(510180)ETF净申购量最大，达到11.67 亿份；其次，易方达深证100(159901)ETF净申购7.47亿份，位居第二。此外，华夏上证50(510050)也出现净申购3亿份，诺安上证新兴产业净申购2.3亿份等等。
数据显示，上周机构继续增持ETF基金，新兴ETF净份额大增3.03亿份、50ETF净份额增幅达2.18亿份，另外，180ETF也有1.92一份的净申购。
据悉，ETF基金一般被机构作为波段操作的工具，其大额申赎情况能一定程度反映大额资金的动向。2011年基金半年报数据显示，易方达深证100(159901)ETF中机构投资者持有份额占总份额比例80.83%，前十名持有人均为机构，其中保险公司占据8席。华安上证180ETF中机构投资者持有份额占总份额比例62.67%，前十名持有人均为机构。
瑞银证券首席策略分析师陈李近日指出，沪深300指数的市净率（PB）已经下跌到1.97，与2008年最低点相比低1%。预计估值接近底部后，盈利预期开始接近底部，可能在四季度迎来本轮周期最低点，形成“最后一跌”。本报记者 曹斌
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上市即遭抛售债基寒流继续蔓延
近期上市交易型债基遭遇寒流来袭。中欧鼎利债基15日上市，鼎利A最终以下跌6.634%收盘。事实上，8月底以来，交易型债基陷入上市即难逃深幅下跌魔咒。8月29日，万家利B在深交所挂牌上市当日遭遇跌停，其后连续五日一路下跌。9月2日博时裕祥B上市，连续上演两个跌停板。9月9日，建信信用债基上市首日以下跌9.37%收盘。
而另一方面，近期的债券基金发行也同样受到冷遇。9月1日，海富通稳进增利分级债基成立，仅募集2.21亿份。而信用增利债基的募集过程更加曲折，两次延长募集期，认购时间长达47天，9月9日才结束募集。分析人士称，短期内对债市的不看好及恐慌心理的延续是重要原因。新近上市的几只债基目前折价明显偏高，居于上市交易型债基前列。即便上市交易债基场内交易份额以机构持有为主，但机构的投资经理也面临考核，上市交易型基金是按收盘价估值进行考核的，所以如果别人把市价砸下去了，自己拿着也会有浮亏，在恐慌情绪的前提下，就存在一个比谁跑得快的心理。（上证）