据统计资料显示,今年上半年共有51只券商集合理财产品成立,发行份额总计369.54亿份,接近2009年全年398亿份的发行规模。
不过,迅速扩张的规模却不一定能带来更好的收益。数据显示,今年上半年,成立超过半年的171只券商集合理财产品整体平均亏损4.82%,其中主要投资标的为股票或基金的138只非限定型集合理财产品(包括混合型、股票型和FOF产品)整体平均亏损更是达到5.89%。
就在这种震荡弱势行情中,刚走出上半年绿大地、康芝药业(300086,股吧)重创阴影浙商系集合理财,业绩再度全线爆发。
秋日传奇
就在上半年,浙商尚且曾经是今年以来表现最差的一家券商。
同期,浙商证券旗下所管理的7只产品均亏损不少,除去新近成立的两只浙商金惠大消费和浙商金惠海宁钱潮之外,其余5只较早成立的产品都一度在收益榜末端徘徊——浙商金惠1号和2号分亏损了17.11%和23.25%,分列所有集合理财产品倒数第1和第3位。FOF产品汇金1号净值蒸发了12.07%;在同类产品中仅比表现最差的国元黄山2号少亏了0.24%。
彼时,经过上半年的剧烈下跌之后,浙商系去年所累计的丰厚家底几乎被消耗殆尽,旗下所有产品净值都已经跌破了面值,其中尤以去年11月成立的金惠2号跌幅最大,净值最低时已经跌至0.777,而曾经净值接近过1.4的浙商金惠1号净值跌破1元下探到0.987史上低位。
然而,曾在去年三季度演绎了业绩神话的浙商系,在今年的三季度,再次上演令人眼花缭乱的资本财技——尽管,今秋不若去年,A股亦不是2010的那个市道。
如果说金惠1号7月暴涨27%是浙商全系反攻的前奏的话,(详情请见本刊2011年第7期“浙商金惠1号单月暴涨27% 这是一个奇迹”),那么在8月份,浙商系的强劲表现则是一个让人血脉喷张的高潮所在。
上海财汇统计数据显示,8月中,浙商系7只产品均为正收益,其中,在上半年表现较差的5只产品涨幅均超过6.5%,齐齐跻身同期所有集合理财产品业绩五强——同期的大盘下跌5.4%。
在近三个月的区间内,上述5只产品的业绩表现更是令人艳羡:5只产品涨幅均超过10%,浙商金惠1号更以33.87%的涨幅独占鳌头,其余4只产品涨幅均在11%~15%之间,分列所有集合理财产品收益排行第三到第六位。
近一个月表现最好的是金惠3号,它接过了金惠1号的班,1个月中上涨了9.2%,虽然比不上月27%的涨幅,但在弱势行情中能有这样的收益已经是难能可贵了。
据上海财汇显示,在年中报告中,金惠3号只是持有了20.34%股票,手中留有大量空闲资金,而在今年年初,其手中依然持有近60%的股票。通过对比报表我们可以发现,金惠3号在上半年把原本手中的200万股民生银行(600016,股吧)、80万股招商银行(600036,股吧)和30万股兴业银行(601166,股吧)通通卖光,同时也清空了中兴通讯(000063,股吧)、科大讯飞(002230,股吧)和中国联通(600050,股吧)等通信股,而将持股重点转向比较稳健的白酒行业,配置金种子酒(600199,股吧)9.61%,贵州茅台(600519,股吧)4.44%和洋河酒业0.66%,虽然洋河酒业的持仓量从8.06%减少到0.66%,但三只酒业合计依然有14.71%,是最为重点配置的行业板块。而配置的其它三只股票分别是海南瑞泽(002596,股吧)、亚厦股份(002375,股吧)和棕榈园林(002431,股吧)。
待解之谜
而观察其它浙商系的产品,可以发现在今年上半年浙商系统一进行了减仓,金惠1号从持仓71.64%锐减到24.23%,并抛空了所持有的所有基金;金惠2号则幅度更大,从81.83%下降到22.8%,FOF产品汇金1号的基金持有量从77.75下降到21.63%。这一轮抛售筹码的背后是由于先后踩中绿大地(现*ST大地)、康芝药业等问题股票,净值快速下跌而导致的重新调整持股结构的需求。
然而,就在浙商系步步退守的同时,其原有的投资风格似乎并未有实质性改变——就半年报披露的持股显示,浙商系全线减仓的同时,持股仍然相当集中,并且有明显的交叉持股现象。
其中,对金种子酒5只产品均有配置,除了金惠大消费配置4.17%之外,其余4只产品均持有超过8.5%的仓位,是浙商系第一大重仓股。
其他像亚厦股份、棕榈园林和海南瑞泽,持有的产品都超过4只。有意思的是,亚厦股份和棕榈园林都有在不同产品中有不同等级的配置,金惠1号重点持有两只股票,仓位都超过了7%,金惠2号则只持有8.08%的棕榈园林,金惠领航和汇金1号则更偏爱亚厦股份,持有量超过6%。而5只配置海南泽瑞这只新股的产品却都只买了500股。这个除此之外,金惠2号和钱宁金惠海潮还同时配置了大富科技(300134,股吧)和海南海药(000566,股吧),持有量分别为3.66%、4.66%和6.71%、9.06%。浙商金惠领航还持有了6.08%汇川技术(300124,股吧)。
从历史上来看,浙商系从去年第四季度就慢慢开始配置金种子酒、亚厦股份和棕榈园林。今年第一季度基本上每只产品都有这三只股票的仓位,今年半年报表显示,浙商系同期的持股结构仍然是以这三只股票为主。
毫无疑问的一点是,浙商系在7、8月中的爆发与上述三只重仓股的走势密不可分——巧合的是,就在大盘节节下挫的7、8月份中,这三只股票恰恰都是逆市而上的极少数派。
金种子酒在6月21号到达14.9的低位之后便顺势上攻,在7月21日触摸到19.05的最高价,期间涨幅为24.05%。随后有一段时间的调整,在8月9日又开始逆势上攻,连续3根长阳迅速将股价拉升至20元以上,之后在8月30日触碰21.86的高点之后开始回调,期间涨幅超过40%,表现非常强劲。
亚厦股份在除权之后,也在6月份到8月中旬从25元涨到40元左右,涨幅超过50%。棕榈园林的情况不无类似,除权之后,在7月末涨到40元,8月份有所震荡向下,8月末徘徊在35元左右,期间最高涨幅近60%。
即便如此,这似乎仍然无法充分诠释浙商系全部的业绩根源——金种子酒、亚厦股份和棕榈园林三只股票,其股价表现期多集中在7月份。而在8月中,亚厦股份和棕榈园林都有一定程度的回调,只有金种子酒表现优异,逆势上涨了18.64%——但仅凭其单只股票一己之力无论如何无法支撑起金惠3号单月9.03%的“骇人”业绩。
还有其他类似的待解之谜。
浙商旗下FOF产品汇金1号在近一个月内收益为6.64%,而排在同类产品第二位的中原黄炎一号收益仅为0.81%。
另一个业绩参照系是,同期,股票型、混合型公募基金中,涨幅最大的宝盈资源股票只有2.63%左右。
至此,可以肯定的一点是,作为FOF产品的汇金1号,其超额收益必定不是基金,而是另有它途。同期,该产品持有亚厦股份6.92%,棕榈园林4.14%和金种子酒7.02%。
而浙商其余两只表现“较差”的产品浙商金惠海宁钱潮和金惠大消费8月涨幅分别为1.44%和1.38%。海宁金惠持有的股票并没有持有上述3只重点股票,而大消费则持股量非常少,总仓位不满6%,但也已经是成立不满半年的产品中表现最好的两只了。