本报记者 姜业庆
“在诸多不确定因素的影响下，尤其是通胀态势依然不明朗的情况下，投资者还是应该配置资源类的板块。”正在发行的长盛同祥主题基金拟任基金经理李庆林日前在接受中国经济时报采访时说。
李庆林告诉本报记者，目前虽然通胀上升势头被遏制，但高位运行依然会保持一段时间，未来2—3年都可能是广义上的通胀周期。随着螺旋式通胀出现，服务行业物价水平的提高在所难免，继而会传导到经济各个层面，这将给自然资源和品牌资源等泛资源类股票带来长期利好。
长期通胀势在必然
李庆林指出，中国经济的增长依然以固定投资为主，尤其是国家投资基础设施建设及房地产。中国模式意味着高的投资增长率，而一些收益率很低的投资项目必然依靠货币推动，尤其是房地产、地方融资平台相关的信贷，这将导致长期内的通胀势在必然。未来，货币政策短期内仍以紧缩为主；但从长远来看，经济的放缓并不意味着投资机会的减少，关键是经济规模以及经济结构的转型，未来“紧货币、宽财政”政策或将是最优选择。
虽然8月CPI较此前出现小幅回落，但鉴于PPI对CPI的传导，长盛基金预计未来2—3年，4%以上的CPI高位可能将是常态，通胀筑顶时间较长。而且，通胀可能此起彼伏，价格上涨不断从一个热点转移到另一热点。“目前平均市盈率在17倍以下，根据我们对市场整体市盈率的分析，到现在为止股市跌破17倍市盈率的情况仅出现过4次，后市下跌的空间不大，此时正是市场中长期的相对低点，是投资者低位介入的良好时机。”李庆林如是表示。
瞄准资源、品牌
“在高通胀背景下，我们需要挖掘具有强势定价能力的自然资源股和消费品牌股，可以把自然资源和品牌资源归纳为泛资源，前者涵盖农林牧渔、采掘、有色金属等上游产业，后者包括家用电器、食品饮料、医药生物等下游消费产业。”
李庆林指出，来自上游具有自然资源禀赋的行业，可以在资源价格上涨的大趋势下获得利润提升；而来自下游具有品牌资源优势的行业和公司，可有效转嫁生产要素价格上涨压力，在激烈的市场竞争中取得长期稳定收益。
据了解，正在的发行的长盛同祥泛资源主题基金将主要投资于具有泛资源禀赋的上市公司股票，以分享自然资源价格上涨与品牌消费需求升级带来的投资机会。
具体到后市布局，李庆林表示，未来将从以下五方面精选个股：第一，以价格为指挥棒，追寻价格反弹的资源行业，尤其是处于价格管制中，取消管制后价格上行空间较大的行业，如煤炭、农产品等；第二，以大众消费为中心，具有市场领导地位的消费品牌，如家电、汽车、服装、食品等；第三，供给不足、处于发展初期阶段的行业，如医药、教育、老年人产业等；第四，符合国家政策发展大方向的产业，如节能减排、军工、能源安全等行业；第五，估值处于安全边际内、被市场错杀的个股。