华泰柏瑞总监汪晖近日表示，尽管现在A股市场面临诸多困境，但从历史统计上看，不论是短期、中期还是长期，A股中有约10%左右的优秀公司能够有望为投资者带来高回报；优秀企业将仍可穿越经济周期和各种危机，带来较高的投资收益。在充满困难和挑战的投资环境中，投资的出路将在于以PE和VC的视角挖掘公司的长期价值，以巴菲特式的理念在无限中寻找有限的投资目标。
汪晖是华泰柏瑞价值增长股票基金兼华泰柏瑞盛世中国股票基金基金经理，他管理的华泰柏瑞价值增长股票基金 今年3月31日荣获《证券时报》“2010年度股票型明星基金奖”。
问回顾历史， A股市场在2005年和2008年都曾面临困境，今天的困难与前两次有何异同？
汪晖A股市场今天所面临的困境比过去任何时候都要大得多。2005年市场低迷，投资者不满的是股权分置，大股东与流通股利益不一致。大家期待着全流通，所有股东利益取向一致。当股权分置改革之声响起，制度变革催化了一轮牛市开始。2008年美国次贷危机冲击全球，金融市场和实体经济相互反射式坠落，我们担忧经济衰退。但是，中国政府推出四万亿投资计划扭转了市场预期，股票市场先于实体经济大幅度反弹。今天，A股市场同样低迷，估值与2005年和2008年基本相同，但是所面临的市场环境却复杂的多。
首先，金融危机的阴影再次袭来。2008年美国次贷危机本质上是私人机构和居民的债务危机。典型特征是居民提高杠杆率去过度消费，私人金融部门不良贷款爆发，引发金融市场流动性枯竭并传导到实体经济，实体经济陷入衰退。解决危机的路径是美联储和政府将私人部门负债转移到联储和政府的资产负债表，手段是印纸币，后果是新兴市场国家通货膨胀。如果说2008的次贷危机是危机的第一阶段，那么今天的欧债危机可能是危机的第二阶段，它本质上是欧洲各国政府公共部门债务危机，危机的根源是一些欧元区国家劳动生产率不断下降，竞争力丧失，但是还要保持高福利生活水平。为了维持高福利只有搭欧元便车以财政赤字形式填补收入不足，赤字规模越来越大，财政收入已经无力偿还到期债务最终酿成债务危机。此次危机是否会和08年一样对实体经济产生强烈冲击，要看欧洲在政治上是否有解决危机的决断力，时间上9月份可能看到结果。