国内对冲策略私募业绩平均跑赢大盘15.8%

　　《阳光私募创新在路上》系列报道之四

　　引言：阳光私募基金在经过了近7年的高速发展后，遭遇成长的烦恼，业绩低迷、发行遇冷清盘频现…。穷则变，变则通，阳光私募创新自救，无论是在产品模式、投资范围、还是策略方法上，都获得了良好的成果和市场的关注。为积极探索阳光私募多元化的发展方向，促进行业健康发展，私募排排网推出《阳光私募创新在路上》系列报道。

　　面对今年的震荡行情，私募基金追求绝对回报难度增大，借道有限合伙参与股指期货，我国私募基金开启对冲大门，今年来，数只对冲策略私募产品相继问世，大部分产品实现正收益，业绩平均超越大盘15.8%。

　　多只对冲策略私募基金成立

　　据私募排排网不完全统计，截至目前，已经成立的对冲策略型私募基金包括平安财富•朱雀丁远指数、外贸信托•尊嘉ALPHA、华宝•量化投资一号、外贸信托•民森市场中性策略1、外贸信托•民森市场中性策略2、尚道乾坤合伙基金、天合财信一期、瀚鑫泰安•量化成长1期等8只产品。

　　受制于信托产品仍无法参与股指期货，我国对冲策略型私募产品主要通过有限合伙的模式运作，其中前5只产品通过信托嵌入有限合伙的模式进行运作，另外三只产品本身属于有限合伙形式。

　　据融智评级研究员田密介绍，目前私募基金的对冲策略主要以市场中性策略为主，即通过在股票现货市场构建多头组合，同时利用股指期货对冲指数波动所带来的市场风险，以谋求任何市场环境下稳定的绝对收益。

　　田密指出，市场中性策对冲基金基本策略主要分为三个步骤：首先根据各种策略方法确定股票投资组合；其次根据期货所需缴纳的保证金比例，确定各类标的资产的配置比例；然后选择流动性较好的股指期货合约作为主要套期保值工具，并适时展期以维持连续性的套期保值，规避市场系统性风险，由此获得股票组合产生的超额收益。

　　“最后产品的表现情况主要将取决于股票组合的ALPHA收益”田密表示，这与投资管理人选股能力密切相关。

　　业绩表现远超大盘

　　今年以来市场屡创新低，私募整体业绩不佳，对冲策略型私募基金表现出较强抗跌性，大部分产品实现正收益，整体业绩大幅跑赢沪深300指数。

　　据私募排排网不完全统计，在有业绩记录的6只私募基金对冲产品中，4只产品收益为正，其中天合财信王富民管理的天合财信一期收益最高，该产品成立于8月，目前累计净值为1.1835，上涨18.85%，6只产品净值最低为0.9634，下跌3.66个百分点。

　　从相对收益来看，以上6只产品的业绩表现平均超越沪深300指数15.8%。其中，5只产品相对沪深300指数收益百分比达两位数，其中天合财信一期相对收益最高达22.25%，尚道投资谢柳毅管理的尚道乾坤合伙基金相对收益最低为1.68%，该产品成立时间不到一周。

　　表：今年以来成立的对冲策略型私募基金一览：