尽管汇金宣布增持四大银行股票，但A股市场似乎并不领情，或许投资者对美联储OT（扭转操作）所引发的全球市场恐慌依然心有顾忌。周二股指继续下跌，一度逼近2319点的前期低点。
在外围股市一片狼藉，和国内通胀居高不下的双重压力下，现阶段投资将何去何从？为此，记者专访了正在发行的长盛同祥基金的基金经理李庆林。
记者：近期许多机构报告对我国的宏观经济形势预期不甚乐观，您认为我国是否可能遭遇硬着陆？
李庆林：对经济增长中枢的回落我们应该有理性认识，不必过度恐慌，实际上中国经济总量仍然在增长，只是增速已经放缓。
不可忽视的是，我国经济结构不合理和高通胀的副作用正在显现。经济增长以固定投资为主，房地产泡沫和地方融资平台债务带来负面影响；宏微观表现有点脱节，以国家主导的经济发展占比逐渐提高，而民营企业运营艰难，私人事业投资意愿降低；通胀持续高位，表现最突出的是农产品、食品饮料等产业，未来螺旋式通胀将持续。
记者：市场非常关注通货膨胀的趋势，以及政府紧缩政策在下半年是否会面临转向，对此您持什么观点？
李庆林：鉴于PPI对CPI的传导，我们预计未来两三年，4%以上的CPI高位可能将是一种常态，也就是说通胀筑顶时间较长。而且，通胀可能是呈现此起彼伏的格局，价格上涨不断从一个热点转移到另一热点。
从最近股市的震荡来看，市场对通胀的恐慌情绪正在得到缓和，节前的行情很大程度上在于受到美联储“扭转操作”的意外冲击。整体来看，未来3个月内，我们预计市场大幅下跌的概率不大，现阶段震荡调整将进一步释放下行风险，目前我们看到平均市盈率在17倍以下，股市可以说是进入了底部区域，但是鉴于筑底过程可能较长，因此我们当前需要寻找结构性的投资机会，自下而上精选个股的重要性将明显提高。
基金经理介绍
李庆林，长盛同祥泛资源基金拟任基金经理。先后在长城证券、国元证券(000728,股吧)和建信基金担任研究员等职务。2009年加入长盛基金，现任研究部副总监及长盛创新基金经理，2010年荣获《证券时报》颁发的积极混合型明星基金奖。
记者：您强调在通胀背景下挖掘结构性投资机会，那么这些机会主要体现在什么方面？
李庆林：高通胀还将徘徊较长一个阶段，我们可以挖掘那些具有强势定价能力的自然资源股和消费品牌股，我们这只新基金把自然资源和品牌资源归纳为泛资源，前者主要包括农林牧渔、采掘、有色金属等上游产业，后者包括家用电器、食品饮料、医药生物等下游消费产业，这两大类板块在通胀周期中值得关注。
首先，目前全球经济处于缓慢复苏阶段，能源、矿产、农产品等上游自然资源受到需求推动，供给调整相对滞后，价格有不断上涨的趋势，具有自然资源禀赋的上市公司有望从中受益。
其次，在原材料、劳动力等生产要素价格不断上涨的压力下，具有优秀品牌资源的上市公司可以较为有效地转嫁相关成本，在市场竞争中取得长期、稳定的收益。
记者：在具体操作上，在未来半年内您看好哪些行业，新基金的建仓策略是什么？
李庆林：综合对国内外宏观形势、政策、股市成交量、市场估值水平等因素的判断，我们认为市场估值已经处在底部，中期会回升，短期市场还在寻底过程中，这为同祥的建仓提供了很好的机会。建仓期我们考虑采用相对谨慎、追求绝对收益的策略，密切关注市场估值水平修复的机会。
未来半年我们看好以下几个板块：以价格为指挥棒，追寻价格反弹的资源行业，尤其是那些国家管制取消后价格上行空间较大的行业，如煤炭、农产品；以大众消费为中心，具有市场领导地位的消费品牌，如家电、汽车、食品等领域；供给不足、处于发展初期阶段的行业，如医药、教育、老年人产业等；符合政策大方向的产业如节能减排、军工、能源安全等。
我们对于消费类行业尤其青睐，首先我国面临经济转型，必然需要消费作为支撑；其次，人民币升值也会导致消费水平上涨；而且， CPI上涨将转向为工资提高，这从另一方面也促成消费上涨；最后，消费类股票市盈率只有20到25倍，泡沫含量要远远小于其他类别的股票。文/记者 王磊 高阳