风险缓冲型私募业绩跑赢大盘 安全垫设置获青睐

　　《阳光私募创新在路上》系列报道之六

　　引言：阳光私募基金在经过了近7年的高速发展后，遭遇成长的烦恼，业绩低迷、发行遇冷清盘频现…。穷则变，变则通，阳光私募创新自救，无论是在产品模式、投资目标、还是策略方法上，都获得了良好的成果和市场的关注。为积极探索阳光私募多元化的发展方向，促进行业健康发展，私募排排网推出《阳光私募创新在路上》系列报道。

　　业绩和规模双重压力下，部分私募开始尝试产品模式创新，多只风险缓冲型私募产品相继推出，安全垫设置受到投资者青睐，产品业绩表现稳健，大幅跑赢大盘。

　　风险缓冲型私募获青睐

　　据私募排排网不完全统计，2011年以来，长金投资、凯石投资和鼎诺投资等三家私募机构发行了5只险缓冲型阳光私募产品，分别是长金8号Ⅰ期、长金8号Ⅱ期、长金8号Ⅲ期、凯石风险缓冲1期和鼎诺风险缓冲1期。

　　所谓风险缓冲型阳光私募，是指投顾自己拿出一定比例的资金参与私募基金的运作，出现亏损时，投顾以认购资金对客户进行补偿的创新产品。

　　融智评级研究员彭晓武指出，风险缓冲型私募产品将结构化模式嵌入管理型产品，投顾与投资者认购比例一般是1:6到1:4之间，与结构化产品的完全保本相比，投顾将以自有资金为产品提供安全垫设置，具有“半保本”特性。

　　对于产品的收益分配，彭晓武表示，由于私募投资顾问承担的风险更大，业绩提成一般

　　比传统管理型产品高，大部分产品则按照累进方式提取，产品实现收益的区间不同，业绩提成的比例也不同。

　　据鼎诺投资黄弢介绍，在外贸信托•鼎诺风险缓冲1期的设计中，投顾认购资金比例为15%；业绩报酬高于传统管理型产品20%的提成。

　　黄弢表示，尽管业绩提成比例更高，但风险缓冲型私募产品的安全垫设置使管理人与投资者的利益捆绑得更紧密，投资者认可程度更高。

　　产品业绩表现稳健领先大盘

　　市场震荡加剧，阳光私募整体业绩不佳，风险缓冲型产品表现稳健，相对收益更为突出。

　　据私募排排网不完全统计，在有业绩记录的5只缓冲型私募基金产品中，3只产品实现正收益，其中外贸信托•鼎诺风险缓冲1期收益最高，目前累计净值为1.0203，上涨2.03%。

　　从相对收益来看，以上5只产品均跑赢沪深300指数，其中平安财富•长金8号Ⅰ期先对收益最高，超越同期大盘16.72%，产品运行时间为6个月；其次为外贸信托•鼎诺风险缓冲1期，相对同期沪深300的收益高达11.55%，该产品成立于今年6月，运行时间不足4个月。

　　表：风险缓冲型阳光私募基金一览：