博时精选股票基金经理马乐：信贷将放松 政策面回暖
上周沪深两市日均成交金额1195亿元。整体而言，上周市场呈现出了大逆转的行情。汇金增持后，市场惯性下跌，但政策层面已经累积了很多拐点性的政策。例如，温总理十一长假去了温州，随后出台扶持中小企业的政策；企业持有铁道部债券可以减免企业所得税；再联系温总理去广交会的新闻，出口行业也在得到扶持。目前政策往向好的方向发展，综合判断政策面已经出现了拐点。上周末M1 数据出台，已经是非常低的水平，说明进一步紧缩的空间很小，领先性指标也基本确定了货币政策的底部。房价和物价确立回落的拐点，如果价格确实显著回落，则打开了未来政策调整的空间。下阶段看好大的金融板块，如券商、银行和保险，另外对前期随政策调整跌幅较深的板块，如铁路建设、水泥、地产等。
国家统计局公布数据显示，9月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨6.1%，涨幅连续两月回落。9月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.5%，与上月持平。食品类价格同比上涨13.4%，依然是影响CPI总水平的最重要因素，影响CPI上涨高达4.05个百分点。其中，猪肉价格上涨43.5%，影响价格总水平上涨约1.24个百分点。我们从CPI同比数据的下降，可以看到通胀压力有所减缓，但是老百姓要通过环比数据下滑才能够体会出明显的物价下滑。涨幅仍然较高的猪肉，将随生猪出栏率提升而逐步回落。
近期，京沪等一线城市部分商业银行上调首套房贷利率，上浮区间在5%-10%，相当于加息2次以上。考虑到目前房地产商的开发贷款已经是基准利率上浮三成，对比之下，我们可以发现一个情况。紧缩背景下，2011年信贷额度比较紧张，银行追逐更高盈利的内在动力导致其把更多精力放在企业贷款上。我们判断，近期对中小企业的扶持政策如果顺利开展，则2011年四季度整个信贷环境仍是相对宽松，全年信贷额度在7.5万亿左右。当然，提高首套房贷款利率对居民购房的支付能力提出了更大的挑战，接下来可能出现房价跌、地产股涨的情况。（毛瀚民）
南方保本混合基金经理蒋峰：大跌中如何保本又增值
股神巴菲特曾总结投资成功的秘诀有三：“第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，牢记前两点。”在股市震荡下行的趋势下，今年的新发基金均遭到不同程度的伤害，能够保住本金显得尤为重要，而保本基金产品无疑是当前投资人的不二选择。Wind数据显示，成立于今年6月份的南方保本混合基金截至10月14日净值为1.008元，累计净值增长率为0.8%，在这一轮大跌行情中成功为投资人保住了本金，并实现了保本基础上的增值。
南方保本混合基金为南方基金公司旗下第三只保本基金，于今年5月底首发，首募突破规模上限50亿元人民币，启动末日比例配售机制。其基金经理由南方恒元基金经理蒋峰及南方避险(202202)基金经理孙鲁闽共同出任。自该基金6月21日成立以来，始终保持正收益，截至10月14日，净值达到1.008元，累计净值增长率为0.8%。
对此，基金经理蒋峰对时代周报记者表示，南方基金于2003年发行了国内基金市场首只保本基金南方避险增值(202202)基金，后又于2008年发行了旗下第二只保本基金南方恒元混合基金，两只保本型基金自设立以来都具有稳定居前的业绩表现。
Wind数据显示，截至2011年10月14日，南方避险在近8年的运作中，累计净值增长率达到255.78%，超越业绩比较基准206.6%，年化收益达到16.51%；截至2011年10月14日，南方恒元自2008年成立以来在近三年弱市环境中，累计净值增长率也达到了19.39%，大幅跑赢业绩比较基准“3年期银行定期存款税后收益率”，真正做到了“保本又增值”。如此优秀的业绩也打造了南方基金保本产品的“金字招牌”。
南方恒元保本基金将于今年11月中旬结束首个保本期，届时不出意外将开放申购赎回，并正常转入第二个保本周期。在股市震荡筑底阶段，这对于既想保住本金，又想不错过股市反弹以期望稳定增值的投资者来说，无疑是个难得的入场机会。事实上，拥有基金行业保本品牌“一哥”地位的南方基金，其每次保本基金的发行（或开放申购）均受到了投资者的热捧：2010年5月17日，南方避险基金开放申购，甚至出现了“一日售罄，比例配售”的盛况，反映了市场上强大的保本需求和对品牌基金的追随。（郑岚予）