基金费思量。
上周伴随着债券市场近期的恢复性上扬，债券型基金净值也逐步回升，债券分级基金中的高风险级基金更成为反弹的急先锋。
市场纷纷预期，在通胀拐点已现、经济增长乏力的背景下，债券市场有望先于股市出现复苏迹象。上周3年期央票发行利率的下降似乎也证实了这种分析，这让债市投资者充满期待。
深圳特区报记者 王欣
分级债基折价高
分级基金是近年来基金领域中最引人注目的创新。最近几轮短期而迅猛的反弹，让股票型分级基金逐渐为投资者所熟悉。而本月以来的债券市场反弹中，也第一次让分级型债券基金走进了投资者视野。
一般而言，分级债基都以投资债券市场为主，分为“稳健份额”与“激进份额”，其中，投资“稳健份额”能够获得一个约定收益的承诺，而剩余的收益则由激进份额获得。这意味着，在债券牛市中，激进份额能够从低风险份额中“借入”资金，成为带杠杆的债券型基金；但在债券熊市中，高风险份额则必须承担更多的损失。
今年下半年，刚刚开始尝试分级债券基金的投资者，就不幸遇到了一个凶险债券熊市。7月以后债券市场的大幅下跌，终结了债券型基金此前连续6年的正收益历史。
晨星数据显示，截至10月14日，在全部近150只债券基金中今年以来取得正回报的债基仅有8只。
在这个过程中，分级债券基金中高风险基金份额由于杠杆因素的存在，净值跌幅尤为巨大。根据申银万国证券的统计，从7月初到10月18日，大成景丰B的净值下跌幅度已超过25%，多利进取的净值跌幅达到17%。加上市场对债市前景的悲观预期，目前分级债基的高风险基金份额大多处于高折价状态，二级市场交易价格的平均跌幅要大于净值跌幅。