华夏中小企业板交易型开放式指数基金报告期内基金策略和运作分析
3季度，中小板指数下跌了14.20%，我们认为，下跌的原因主要为(1)前期货币政策收缩导致部分企业资金链绷紧，宏观经济存在一定系统性风险；(2)企业盈利无法达到前期预计的水平，从而无法支撑中小板较高的估值水平；(3)担心欧洲债务问题恶化导致全球经济复苏放缓，甚至陷入二次衰退。
报告期内，本基金在操作上主要集中在指数结构调整上，完成成份股的定期调整以及限售股上市带来的结构调整。在操作中，我们严格按照基金合同要求，尽量降低成本、减少市场冲击，紧密跟踪中小板指。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年9月30日，本基金份额净值为2.330元，本报告期份额净值增长率为-14.28%，同期中小企业板价格指数增长率为-14.20%。本基金本报告期跟踪偏离度为-0.08%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望4季度，国际国内宏观经济形势发展到一个新的阶段，欧美经济的结构性问题较难解决，而中国经济则面临促发展和遏通胀的两难处境。市场反弹概率和力度取决于股票估值是否足够便宜，以及上市公司能否在诸多不利因素下拿出有说服力的业绩，当投资者对经济形成明确信心且流动性较为充裕时，整体市场才能够出现趋势性的机会。
中小板股票具有明显的成长性优势和长期投资价值，但经济形势及市场的变化也会对中小板公司产生影响，中小板股票的波动性相对较大。我们将继续有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，以实现为投资者获取指数投资收益及其他模式盈利机会的投资目标。