市场概况：
周四（10月27日），两市继续呈现上涨，但涨幅有明显的收窄，其中中小板与创业板指数走势明显疲软，高开低走，获利了结迹象明显。港股中资概念股的大涨并没有激发市场做多信心，主要原因为短期涨幅较大。而沪指也是在盘中一度翻绿，尾盘在华夏银行的快速拉升下，带动了银行股的上涨，从而使得两市股指呈现小幅上涨。两市个股涨跌互现，成交仍然保持活跃，但较昨日有明显的回落。截止收盘，沪指报2435.61点，涨8.13点，涨幅0.33%，成交额751.0亿。深成指报10323.29点，涨7.54点，涨幅0.07%，成交额667.9亿。
消息面：
中国政府网报道，国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，决定开展深化增值税制度改革试点。会议指出，为进一步解决货物和劳务税制中的重复征税问题，完善税收制度，支持现代服务业发展，会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。(一)先在上海市交通运输业和部分现代服务业等开展试点，条件成熟时可选择部分行业在全国范围进行试点。(二)在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。(三)试点期间原归属试点地区的营业税收入，改征增值税后收入仍归属试点地区。试点行业原营业税优惠政策可以延续，并根据增值税特点调整。纳入改革试点的纳税人缴纳的增值税可按规定抵扣。
盘面：
受近日政策面有所好转，市场走出连续4天上涨的态势，呈现几乎呈现普遍反弹，市场赚钱效应明显。同时受大涨较大，获利丰厚，今日市场出现冲高回落的走势，成交量较昨日有明显的回落。但个股成交仍然活跃，两市涨停个股达到了13只之多，没有跌停个股。环保、水利板块继续受到追捧，迪士尼、电力、交通运输等板块也是出现了补跌，传媒板块则出现了获利回吞，非金属品、三网融合、黄金、稀土、电子支付等板块跌幅居前。
技术面：
市场继续走高，但市场量能有所缩小，目前看来，股指已经远离了短期均线，加上连续4天的上涨，所以短期内股指或将出现回调。但各项技术指标仍然呈现向好的趋势。从中小板上看，该指数已经出现上涨乏力的走势。从沪指周线上看，重要压力位在2461点，所以短期仍然有冲高的可能，但由于量能无法跟进，所以短期出现回调将是正常的。
基金市场：
25日，国务院总理温家宝在天津指出，宏观政策可进行适度预调和微调。无独有偶，昨日央行“紧急”调整了本周初设定的“停发3月、续发3年期”央票发行计划。公告显示，今日仍将招标3个月央票，数量维持10亿元低位；但更具长期锁定效力的3年期品种，在公告中并未出现。分析人士称，多因素重叠之下，央行回笼不得不缓一缓了。中金公司认为，央行修改原定的央票发行计划，已经在释放逐步放松的信号，其余只是时间和节奏的问题。而未来资金面的继续改善是主要方向，年内央行也没有必要主动下调准备金率。而央行上述政策微调，将有助于让流动性在不同月份之间平滑滚动，力保年末资金面不会出现异常紧张的局面。随着近两日A股指数的反弹，交易所债券指数也出现了部分回调，但幅度并不大。中金公司报告指出，市场对政策放松预期的增强，会进一步降低3年期央票与1年期央票的利差，而二级市场收益率在资金面好转后有望回落至3.8%，并带动中长期政策性银行债收益率进一步下降。平安证券固定收益25日的研究报告也认为，牛市即将扩散至企业债市场，信用利差的回归趋势已经开启。报告指出，近期一级市场牵引二级市场的特点，表明投资户的积极配置已经开始，这使得招标前在二级市场买入，会具有明显的交易性机会。
(易天富基金研究中心)
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